2025年安联全球养老金报告_38页_4mb

安联经济研究中心2025年养老金报告指出，全球人口老龄化趋势将持续加剧，到2050年65岁及以上人口将从8.57亿增至15.78亿，劳动年龄人口增长放缓，每100名15-64岁人群将对应26名老年人，远超当前16名。传统现收现付养老金制度难以同时满足财务可持续性和保障体面生活水平的双重需求，需结合资本融资机制并平衡两者。报告基于71个国家/地区的分析，指出养老金改革需综合考虑可持续性、充足性和基本条件三个维度。

报告提到，安联养老金指数（API）平均得分为37，显示全球养老金制度亟待改革。丹麦在三个分项指数中表现最佳，总体得分23；斯里兰卡改革需求最高，得分为50。关键发现包括：生育率和预期寿命差异显著，尼日利亚生育率最高（4.4个子女/女性），而中国香港最低（0.7个子女/女性）；预期寿命增幅方面，女性普遍高于男性，但多数国家未同步调整退休年龄。欧盟成员国老年抚养比将显著上升，如意大利、西班牙将超60%，而海湾国家依赖移民缓解老龄化压力，但移民无法长期维持现收现付制度。

为提升可持续性，报告建议提高缴费比例、延长最低缴费年限（如保加利亚、中国等）、延迟退休年龄（如意大利计划自动调整）、引入人口因素调整福利水平及资本融资要素。这些措施需与灵活的退休过渡机制结合，例如部分国家允许提前领取养老金但会导致覆盖率下降。需注意，提高缴费可能降低移民吸引力，而资本融资需确保养老金储蓄充足。

养老金制度的充足性取决于覆盖率和福利水平，工业化国家覆盖率普遍较高（如德国、澳大利亚），但新兴市场如老挝、印尼覆盖率不足。私营养老金发展关键在于金融体系稳定性，OECD国家退休资产达全球GDP的60%，其中丹麦、瑞士、荷兰等国家的资本融资占比超GDP的10%-15%。Z世代需积累更高储蓄以弥补国家养老金替代率下降的影响，假设未来通胀和回报率不变，其储蓄需达可支配收入的455%。

劳动力市场正规化和适应老龄化是改革成功的关键。日本、韩国等国家65岁及以上劳动者参与率较高，而新兴市场非正规就业占比高（如印度男性达87.2%），导致养老金覆盖率不足。需通过政策减少非正规就业，同时优化工作环境以支持老年人就业。此外，资本市场发展对补充养老金至关重要，需完善监管框架以确保机构投资者稳定性。

报告强调，单纯依赖移民或延迟退休难以根本解决老龄化问题，需系统性改革。未来养老金储蓄缺口（PSG）约51万亿美元，需每年新增1万亿美元退休储蓄。数据表明，多数国家养老金替代率将下降，需通过提高储蓄率和投资回报率弥补。安联养老金指数显示，57个国家需进一步改革基本条件，而丹麦、荷兰、新西兰在充足性方面改革压力最低，因已建立完善的资本融资体系。南非、巴基斯坦、老挝等国因非正规就业比例高导致改革需求迫切。