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铝与氧化铝市场分析总结（2024年11月24日）

核心内容

铝和氧化铝市场在2024年11月24日呈现以下趋势：

• 铝价：铝价重心仍偏下行，当前价格在20000-21000区间波动，预计短期内缺乏明确的宏观指引，且微观基本面未见明显上行突破。
• 氧化铝：氧化铝价格偏高位盘整，市场在远月合约上的多空博弈激烈，月差结构切换快速，建议资金谨慎持仓。
• 库存变化：国内铝锭社会库存温和去化，但预计11月底至12月可能形成更早的累库拐点，对电解铝价格形成一定压力。
• 下游需求：铝加工利润整体处于历年同期中位，需求状态仍保持良性，铝板带箔产量显著回升，型材开工率也有反弹。
• 资金流向：沪铝沉淀资金有所下降，近10日资金流出，市场情绪偏谨慎。

主要观点

铝市场

• 价格走势：铝价在20000-21000区间震荡，短期缺乏明显上涨动力。
• 库存与去库：国内铝锭社会库存环比减少3.7万吨至52.6万吨，但预计11月底至12月可能迎来新疆在途铝锭发运，导致库存增加。
• 加工利润：铝棒加工费继续提升至450元/吨，铝板卷出口盈亏有所改善，显示下游需求依然稳定。
• 期货市场：沪铝主力合约价格维持在20420元/吨，持仓量小幅回落，市场交易活跃度有所下降。

氧化铝市场

• 价格表现：氧化铝现货报价坚挺，山西、河南等地报价全线抬升，周涨幅收窄。
• 库存变化：氧化铝库存持续去化，但阿拉丁库存去库幅度收窄，市场关注是否形成趋势逆转。
• 期货市场：氧化铝期货价格低于现货，价差维持高位，市场多空博弈激烈。
• 进口盈亏：氧化铝进口盈亏有所上涨，显示海外价格优势仍在。

关键信息

期货市场数据

• 沪铝主力合约收盘价：20420元/吨，较前一周下跌300元/吨。
• LME铝3M收盘价：2630美元/吨，较前一周下跌3美元/吨。
• 沪铝主力合约持仓量：196633万手，环比小幅回落。
• LME铝注销仓单占比：44.02%，显示市场参与者持仓结构变化。
• LME铝cash-3M价差：-27.4美元/吨，显示现货对期货贴水。

现货市场数据

• 国内铝锭社会库存：52.6万吨，环比减少3.7万吨，显示市场去库。
• 氧化铝现货报价：全国平均价为5670元/吨，山东、河南等地报价上涨。
• 铝锭升贴水：现货对期货近月合约升贴水在75-90元/吨之间，显示市场对期货价格的溢价。

原料端分析

• 铝土矿：进口三水铝土矿价格维持在83-95美元/吨之间，国产铝土矿价格也保持稳定。
• 预焙阳极：市场价为4330元/吨，显示成本支撑较强。
• 氧化铝企业利润：全国平均利润为2657元/吨，显示行业盈利能力较好。

下游消费端

• 铝加工利润：铝棒加工费提升至450元/吨，铝板卷出口盈亏改善，显示下游需求稳定。
• 铝锭出库量：各地出库量有所波动，但整体保持在较高水平。

市场展望

• 铝价：短期以震荡为主，关注20000整数关口附近支撑。
• 氧化铝：价格偏高位盘整，建议关注去库拐点是否形成。
• 资金策略：建议投资者谨慎操作，关注远月合约多空博弈。
• 库存影响：11月底至12月库存可能增加，对价格形成压力。

风险提示

• 市场波动较大，需关注宏观政策和微观基本面变化。
• 建议投资者根据自身风险承受能力做出决策，不保证收益。
• 报告仅供参考，不构成投资建议，需结合市场实际情况谨慎操作。