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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2014年12月23日的晨会纪要涵盖了多个行业及公司的最新动态，包括怡亚通调研、机械行业跟踪周报、农业信息化、牛市回调策略以及美商务部对华光伏双反终裁等。整体内容反映了当时市场对行业趋势、公司战略及政策变化的关注。

主要观点与关键信息

宏源证券赴怡亚通调研纪要

• 380平台业务：预计全年业务量达120亿，全国网点数量约200个，其中100个为并购所得。公司通过整合资源，提升供应链效率，增强对上游品牌商的议价能力。
• 供应链金融：公司作为平台型企业，能够控制物流，降低贷款风险，提供供应链融资服务，提升下游客户业务规模与库存管理能力。
• 公司战略：实施“两天两地一平台”战略，以B2B和B2C模式拓展市场。和乐超市作为地网，通过加盟连锁方式扩张，不收取加盟费，注重渠道建设。
• 发展瓶颈：公司未来发展的主要瓶颈为团队建设，预计并购速度保持稳定，资金压力不大，银行授信额度达150亿，已使用约100亿。

机械行业跟踪周报

• 投资要点：重点推荐巨轮股份、软控股份、华意压缩、太阳鸟等公司，看好天然气消费领域及智能装备。
• 行业数据：11月挖掘机、推土机销量大幅下降，但部分公司如金鸿能源、巨轮股份表现较好，推动行业增长。

农业信息化之二：农地流转

• 政策背景：土地流转作为农业现代化的重要手段，有助于规模化经营和集约化发展。
• 市场前景：预计未来5年土地流转比例达50%，带动农业信息化市场增长至1000亿元。
• 信息化投入：农业机械化和信息化系统的成本逐渐下降，推动农业生产向精细化、集约化方向发展。

牛市回调规避阶段涨幅过高行业

• 市场分化：A股市场出现分化，小盘股和权重股走势不同。
• 投资建议：规避阶段涨幅过高的行业，关注题材股及主题投资机会，如一带一路、高铁投资等。
• 风险提示：牛市回调中应避免波段操作，选择与指数接近的行业更为安全。

美商务部对华光伏双反终裁

• 终裁结果：美国将对中国输美晶体硅光伏产品征收双反关税，同时对中国台湾产品征收反倾销税。
• 市场影响：国内多晶硅企业将面临市场压力，而单晶产品因价格较高，可能受益于此次终裁。
• 投资建议：关注单晶制造企业，如隆基股份，以及新能源设备公司，如金风科技、东方日升等。

行业涨跌幅与估值

国内指数表现

• 上证综指：上涨0.61%，5日涨幅5.89%
• 深证成指：下跌0.17%，5日涨幅0.99%
• 沪深300：上涨0.33%，5日涨幅5.51%
• 上证50：上涨1.52%，5日涨幅10.23%
• 中小板指数：下跌3.79%，5日跌幅-7.29%
• 上证B股：下跌2.58%，5日跌幅-1.71%

国际指数表现

• 恒生指数：上涨1.26%，5日涨幅1.65%
• 道琼斯工业平均：上涨0.87%，5日涨幅4.53%
• 纳斯达克综合：上涨0.34%，5日涨幅3.83%
• 道琼斯欧元50：上涨0.43%，5日涨幅5.77%
• 富时100：上涨0.48%，5日涨幅6.37%
• 德国DAX30：上涨0.81%，5日涨幅5.70%
• 荷兰AEX：上涨0.77%，5日涨幅6.44%
• 日经225：上涨0.08%，5日涨幅3.13%

商品期货

• 纽约期油：下跌3.27%，5日跌幅-1.78%
• BDI航运：下跌1.12%，5日跌幅-6.04%
• 芝加哥玉米：持平，5日涨幅0.49%

行业估值

• 建材：平均股价12.38元，市盈率49.72倍，市净率5.38倍
• 计算机：平均股价28.35元，市盈率175.26倍，市净率7.76倍
• 传媒：平均股价25.84元，市盈率295.87倍，市净率-17.46倍
• 有色金属：平均股价14.87元，市盈率159.18倍，市净率3.51倍
• 房地产：平均股价9.88元，市盈率85.03倍，市净率66.99倍
• 石油石化：平均股价11.50元，市盈率102.85倍，市净率3.64倍
• 纺织服装：平均股价11.68元，市盈率96.81倍，市净率6.44倍
• 农林牧渔：平均股价12.46元，市盈率163.23倍，市净率5.69倍
• 电力设备：平均股价15.13元，市盈率154.82倍，市净率4.44倍
• 餐饮旅游：平均股价19.50元，市盈率86.97倍，市净率5.55倍
• 电子元器件：平均股价17.61元，市盈率157.39倍，市净率5.01倍
• 钢铁：平均股价9.24元，市盈率126.64倍，市净率4.46倍
• 食品饮料：平均股价20.00元，市盈率73.49倍，市净率5.13倍
• 国防军工：平均股价27.51元，市盈率144.47倍，市净率6.45倍
• 交通运输：平均股价9.73元，市盈率60.12倍，市净率5.54倍
• 汽车：平均股价14.74元，市盈率116.23倍，市净率4.43倍
• 机械：平均股价15.91元，市盈率131.63倍，市净率5.85倍
• 轻工制造：平均股价10.38元，市盈率97.33倍，市净率7.04倍
• 医药：平均股价23.21元，市盈率109.93倍，市净率8.62倍
• 建筑：平均股价12.64元，市盈率92.88倍，市净率4.20倍
• 银行：平均股价10.06元，市盈率8.05倍，市净率1.28倍
• 综合：平均股价10.83元，市盈率124.90倍，市净率-2.24倍
• 家电：平均股价14.62元，市盈率88.87倍，市净率19.90倍
• 电力及公用事业：平均股价13.64元，市盈率67.25倍，市净率3.91倍
• 基础化工：平均股价12.98元，市盈率95.91倍，市净率5.32倍
• 通信：平均股价19.90元，市盈率171.41倍，市净率16.29倍
• 商贸零售：平均股价12.10元，市盈率65.25倍，市净率3.12倍
• 煤炭：平均股价8.83元，市盈率154.06倍，市净率4.18倍
• 非银行金融：平均股价23.93元，市盈率124.39倍，市净率4.64倍

A股与H股价格对比

• 一拖股份：A股14.40元，H股5.93元，A股溢价率-0.67%
• 中国神华：A股20.28元，H股23.45元，A股溢价率-0.09%
• 四川成渝：A股4.87元，H股3.28元，A股溢价率-0.47%
• 中国国航：A股7.98元，H股6.21元，A股溢价率-0.39%
• 中国铁建：A股14.34元，H股10.32元，A股溢价率-0.43%
• 广汽集团：A股8.59元，H股7.13元，A股溢价率-0.34%
• 农业银行：A股3.56元，H股3.80元，A股溢价率-0.16%
• 中国北车：A股6.45元，H股7.66元，A股溢价率-0.06%
• 中国平安：A股65.85元，H股77.00元，A股溢价率-0.08%
• 交通银行：A股6.51元，H股7.03元，A股溢价率-0.15%
• 广深铁路：A股4.61元，H股3.82元，A股溢价率-0.35%
• 新华保险：A股42.10元，H股35.75元，A股溢价率-0.33%
• 中国中铁：A股8.82元，H股6.42元，A股溢价率-0.43%
• 华能国际：A股9.27元，H股10.76元，A股溢价率-0.08%
• 皖通高速：A股6.17元，H股5.22元，A股溢价率-0.33%
• 民生银行：A股10.51元，H股9.71元，A股溢价率-0.27%
• 中海发展：A股9.42元，H股5.18元，A股溢价率-0.57%
• 华电国际：A股7.38元，H股6.81元，A股溢价率-0.27%
• 中国石化：A股6.35元，H股6.30元，A股溢价率-0.22%
• 南方航空：A股5.53元，H股3.60元，A股溢价率-0.49%
• 中信证券：A股30.74元，H股27.90元，A股溢价率-0.28%
• 招商银行：A股15.37元，H股18.74元，A股溢价率-0.04%
• 北辰实业：A股4.41元，H股2.35元，A股溢价率-0.58%
• 中国铝业：A股6.38元，H股3.63元，A股溢价率-0.55%
• 中国太保：A股27.02元，H股35.50元，A股溢价率0.04%
• 上海医药：A股16.12元，H股17.08元，A股溢价率-0.16%
• 中国中冶：A股4.91元，H股2.58元，A股溢价率-0.59%
• 中国人寿：A股25.56元，H股28.30元，A股溢价率-0.13%
• 长城汽车：A股39.57元，H股40.85元，A股溢价率-0.18%
• 郑煤机：A股7.63元，H股4.96元，A股溢价率-0.49%
• 上海电气：A股7.89元，H股3.83元，A股溢价率-0.62%
• 中国南车：A股5.80元，H股7.89元，A股溢价率0.07%
• 中国交建：A股13.14元，H股9.52元，A股溢价率-0.43%
• 中海油服：A股20.77元，H股13.56元，A股溢价率-0.48%
• 光大银行：A股4.53元，H股4.35元，A股溢价率-0.24%
• 中国石油：A股10.36元，H股8.72元，A股溢价率-0.34%
• 中海集运：A股4.99元，H股2.38元，A股溢价率-0.62%
• 大连港：A股4.79元，H股2.63元，A股溢价率-0.57%
• 中煤能源：A股7.38元，H股4.98元，A股溢价率-0.47%
• 紫金矿业：A股3.60元，H股2.19元，A股溢价率-0.52%
• 中国远洋：A股7.15元，H股3.88元，A股溢价率-0.57%
• 东方航空：A股5.56元，H股3.71元，A股溢价率-0.47%

限售股流通解禁

• *ST贤成：可流通日2014/12/23，流通数量862.92万股
• 嘉应制药：可流通日2014/12/23，流通数量9,749.00万股
• 水晶光电：可流通日2014/12/23，流通数量1,200.00万股
• 煌上煌：可流通日2014/12/23，流通数量222.55万股
• 峨眉山A：可流通日2014/12/23，流通数量5,653.71万股
• 瑞丰光电：可流通日2014/12/23，流通数量294.30万股
• 陕天然气：可流通日2014/12/23，流通数量3,947.14万股

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• 李克强外访：强调基础设施走出去、产能对接和金融支撑，推动国际合作。
• A股上涨：11月底降息引发A股大幅上涨，ETF成为资金流入的重要渠道。

总结

该晨会纪要提供了丰富的行业信息和投资建议，涵盖了从公司调研到市场分析的多个方面。重点包括怡亚通的业务拓展、机械行业的投资机会、农业信息化和农地流转的趋势，以及牛市回调策略和光伏产业的政策影响。整体上，市场对行业动态和政策变化高度关注，投资建议以增持和买入为主，关注具有增长潜力的行业和公司。