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宝城期货金融研究所分析总结

核心内容

作者信息

• 姓名：陈栋
• 所属部门：宝城期货投资咨询部
• 从业资格证号：F0251793
• 投资咨询证号：Z0001617
• 联系方式：电话 0571-87006873，邮箱 chendong@bcqhgs.com

报告日期

• 发布日期：2026年1月13日

分析品种

• 主要分析品种：橡胶、甲醇、原油

核心观点

• 橡胶：本周二沪胶2605合约呈现放量减仓、冲高回吐、震荡企稳的走势，收盘小幅收涨。5-9月差升水幅度扩大，胶价或维持震荡偏强格局。
• 甲醇：本周二甲醇2605合约震荡偏弱，略微收低。5-9月差贴水幅度扩大，多空分歧显现，甲醇期货维持震荡企稳走势。
• 原油：本周二原油2603合约缩量增仓，大幅反弹，收盘上涨。地缘因素主导短期油价走势，盖过供需基本面偏弱的影响，短期油价有望震荡企稳。

主要观点与关键信息

橡胶

• 价格走势：沪胶2605合约本周二收盘价为15975元/吨，小幅收涨。
• 库存情况：青岛地区天胶保税和一般贸易库存合计54.83万吨，环比增加2.35万吨，增幅4.48%。
• 轮胎产能利用率：2025年12月半钢轮胎样本企业产能利用率63.78%，全钢轮胎样本企业产能利用率55.50%，均环比下降。
• 汽车与物流行业：中国汽车经销商库存预警指数为57.7%，高于荣枯线，汽车流通行业景气度有所下降。2025年12月中国物流业景气指数（LPI）为52.4%，创全年最高水平。
• 重卡市场：2025年12月重卡市场销量达9.5万辆，环比下降16%，同比增长13%。全年销量达113.7万辆，创四年新高，同比增长26%。

甲醇

• 价格走势：甲醇2605合约本周二收盘价为2263元/吨，略微收低。
• 开工率：国内甲醇平均开工率维持在86.38%，周环比略有下降，月环比小幅上升，较去年同期大幅增加。
• 产量：甲醇周度产量均值为204.24万吨，周环比略降，月环比略升，较去年同期大幅增加。
• 相关产品开工率：
  • 甲醛开工率：31.05%，周环比略降。
  • 二甲醚开工率：7.30%，周环比略升。
  • 醋酸开工率：81.89%，周环比略升。
  • MTBE开工率：58.12%，周环比略升。
  • 煤制甲醇装置开工负荷：81.65%，周环比略升，月环比略降。
• 甲醇制烯烃利润：国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-270元/吨，周环比小幅回升，月环比大幅回落。
• 库存情况：国内甲醇港口库存维持在115.93万吨，周环比略降，月环比略升。内陆社会库存达42.27万吨，较去年同期小幅增加。

原油

• 价格走势：原油2603合约本周二收盘价为446.7元/桶，大幅上涨。
• 美国数据：
  • 美国石油活跃钻井平台数量：412座，周环比略增，较去年同期减少70座。
  • 美国原油日均产量：1381.1万桶，周环比略降，同比大幅增加。
  • 美国商业原油库存：4.19亿桶，周环比大幅减少，较去年同期增加。
  • 美国库欣地区原油库存：2284万桶，周环比略增。
  • 美国炼厂开工率：94.7%，周环比略升，月环比略升，同比略升。
• 期货持仓：
  • WTI原油非商业净多持仓量：57352张，周环比大幅减少，较12月均值小幅减少。
  • Brent原油期货基金净多持仓量：120686张，周环比大幅减少，较12月均值大幅增加。

现货价格表（表1）

相关图表

• 橡胶：

  • 图1：橡胶基差
  • 图2：橡胶5-9月差
  • 图3：上期所橡胶期货库存
  • 图4：青岛保税区橡胶库存
  • 图5：全钢胎开工率走势
  • 图6：半钢胎开工率走势

• 甲醇：

  • 图7：甲醇基差
  • 图8：甲醇5-9月差
  • 图9：甲醇国内港口库存
  • 图10：甲醇内陆社会库存
  • 图11：甲醇制烯烃开工率变化
  • 图12：煤制甲醇成本核算

• 原油：

  • 图13：原油基差
  • 图14：上期所原油期货库存
  • 图15：美国原油商业库存
  • 图16：美国炼厂开工率
  • 图17：WTI原油净头寸持仓变化
  • 图18：布伦特原油净头寸持仓变化

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