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格林大华期货铜早报20210827 总结

核心内容

本报告分析了2021年8月27日铜市场的走势及影响因素，指出铜价在美联储偏鸽政策和市场预期的推动下上涨，但国内下游需求尚未明显回暖。同时，考虑到供给端的紧张和政策面的不确定性，市场短期内仍面临波动风险。

主要观点

• 铜价走势：受美联储偏鸽政策影响，美元指数走低，隔夜铜价上涨。现货市场呈现高位震荡态势，下游成交偏弱，但社会库存持续去化，显示供给偏紧。
• 市场预期：美基建刺激预期增强，伦铜注销仓单增加，表明市场对铜的需求预期上升。
• 基本面分析：铜精矿加工费上涨，显示矿端供应受限；进口铜到港减少，废铜供应紧张，精废差收窄对铜需求形成利好。国内工业数据依然强劲，支撑市场对铜的乐观预期。
• 短期限制因素：国内抛储及成交偏弱可能限制铜价上行空间。
• 中长线展望：矿端干扰、旺季预期及美元阶段性走弱等因素支撑铜价中长线上涨。

关键信息

利多因素

• 铜精矿TC/RC：61.05/6.15美元/吨，较上周上涨。
• 社会库存：截至8月26日，中国电解铜社会库存减少1.21万至14.42万吨。
• 保税区库存：减少4.3万吨至34.3万吨。
• 上期所库存：减少3185吨至82390吨。
• 工业利润：1—7月份全国规模以上工业企业利润总额同比增长57.3%，两年平均增长20.2%。
• 汽车制造业利润：1—7月累计实现利润3221.1亿元，同比增长19.7%。
• 美联储表态：鲍威尔称美联储今年可能开始缩减购债，但不会急于加息，缓解市场对政策收紧的担忧。

利空因素

• LME铜库存：截至8月27日，库存减少50吨至254250吨。
• 电解铜升水：增加5元/吨至190元/吨。
• 全球货币政策收紧预期：部分发达国家央行已采取加息措施，未来可能有更多央行跟进。
• 国内抛储：9月1日将投放2021年第三批铜国家储备，3万吨，较前两轮增加，可能对价格形成压制。
• 地方债发行进度：制约了国内基建项目的推进，财政政策更多偏向跨周期安排。

操作建议

• 建议目前清仓观望，或激进投资者可少量逢低做多。
• 国内铜主力合约支撑位为67000元/吨，第一压力位为72000元/吨。
• 伦铜价格区间为9000美元/吨至9550美元/吨。

风险提示

• 传统旺季不旺：下游需求未明显释放。
• 变异毒株传播：可能影响全球经济复苏节奏。
• 美政策收紧：美联储可能加快缩表，影响铜价走势。
• 地缘政治局势：国际局势不稳定可能对铜市场造成冲击。

免责声明

本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性与完整性，亦不保证报告内容的时效性。报告中的建议仅供参考，不构成任何投资决策依据，投资者需自行承担投资风险。

研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780