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报告摘要

本报告为2022年11月14日银河期货发布的芳烃系列商品早评，涵盖PTA、MEG、PF及EB等品种的行情复盘、重要资讯与交易策略分析。整体来看，芳烃产业链在新装置投产预期、库存压力及终端需求疲软等因素影响下，市场呈现震荡偏弱态势，价格上方压力较大。

行情复盘：PTA2301期货主力合约上周五日盘收于5416元/吨（+3.08%），夜盘收于5472元/吨（+1.03%）。
现货情况：主港基差01+390，环比下降10元/吨；12月MOPJ在702元/吨商谈；PX估价在1018美元/吨CFR，较上一日上涨25美元/吨。
重要资讯：
- 国内PX开工率73.2%，周环比上升7.5%。
- 亚洲PX开工率71.2%，周环比上升4.7%。
- PTA开工率73.1%，周环比上升1.9%。
- 聚酯开工率79.5%，周环比下降2.5%。
- 江浙加弹综合开工周环比下降3%至60%。
- 江浙织机综合开工周环比下降4%至52%。
- 江浙印染综合开工周环比下降16%至52%。
交易策略：
- 芳烃系列产品亚美套利窗口打开，PTA成本支撑走强。
- 下游在去库存压力和终端开工走弱下价格涨幅有限。
- TA加工费估值偏低，盛虹炼化PX有投产预期。
- 新装置投产后供需走弱，12月TA将进入累库格局。
- 产业链利润整体收缩，价格上方压力较大。

行情复盘：EG2301期货主力合约上周五日盘收于3936元/吨（+4.02%），夜盘收于4007元/吨（+1.8%）。
现货情况：MEG现货基差01合约贴水15-30元/吨；12月下期货基差在01合约加15-25元/吨附近。
重要资讯：
- 中国大陆地区乙二醇整体开工负荷56.39%，周环比上升0.96%。
- 煤制乙二醇开工负荷33.08%，周环比上升1.73%。
- 中海壳牌40万吨/年MEG装置计划于12月停车，预计停时2-3个月。
- 陕西榆林另一套60万吨乙二醇装置本月计划投产。
交易策略：
- 乙二醇估值低位，计划外检修增加，开工整体偏低。
- 海外开工同样受效益影响偏低。
- 下游聚酯高库存与终端降负影响下开工回落。
- 中期累库预期下，价格向上的空间可能有限。

行情复盘：PF2301主力合约上周五日盘收于7026元/吨（+3.51%），夜盘收于7052元/吨（+0.37%）。
现货情况：现货价格上涨50元/吨左右，半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心在7350-7550元/吨。
重要资讯：
- 上周短纤工厂平均库存天数10.2天，周环比下降0.8天。
- 纺纱用短纤负荷84.5%，周环比上升1.2%。
交易策略：
- TA原料价格大涨，短纤产销放量，平均在170%。
- 短纤工厂价格涨幅有限，利润压缩，现货基差走弱。
- 下游纱厂延续亏损，开工率周环比下降2%至51%。
- 原料库存和成品库存天数环比上升，仍显著高于历史同期水平。
- 短纤供需驱动向下，加工费仍有压缩可能。

行情复盘：EB2212期货主力合约上周五日盘收于8156元/吨（+4.79%），夜盘收于8163元/吨（+0.09%）。
现货情况：
- 江苏苯乙烯现货自提均价8390元/吨，环比上涨370元/吨。
- 华东纯苯现货均价7050元/吨，环比上涨170元/吨。
重要资讯：
- 上周苯乙烯开工负荷率73.64%，周环比下降0.48%。
- 下游EPS开工率56.6%，周环比下降1.78%。
- PS开工率69.55%，周环比上升0.8%。
- ABS开工率89.05%，周环比下降0.23%。
交易策略：
- 芳烃系列产品亚美套利窗口打开，纯苯外盘价格上涨。
- 美国通胀放缓预期下市场氛围好转，防疫优化释放利好。
- 受外盘装置检修影响，苯乙烯出口商谈出现。
- 港口库存偏低，出口预期下供需紧平衡。
- 短期价格震荡偏强，但中期新装置投产后累库预期下价格可能承压。

芳烃产业链整体呈现成本支撑走强、供需偏弱、累库预期的特点，各品种在短期内受市场情绪及出口预期影响，价格表现有所波动，但中长期来看，产业链利润收缩、库存压力、终端需求疲软将对价格形成压制。建议投资者关注新装置投产节奏及下游需求变化，谨慎应对市场波动。

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