20230602-中国银河-医药月报_政策温和推进_看好医药二季度经营表现_18页_1mb

医药行业分析报告总结

核心观点

• 北京DRG联动采购政策温和推进，设置保底降幅以激励医疗机构，预计成为集采补充。
• 利润表显示，2022年医药行业低基数影响下，2023Q2增长预期显著提速，主要受益于疫情后诊疗秩序恢复。
• 医药板块估值处于历史低位，市盈率28.53倍，相对沪深300溢价14.006%，投资价值良好。

政策与行业更新

• 北京DRG带量采购：首付年不降病组支付标准，降价要求平均降幅31%-44%，温和且覆盖未集采品种，预期提升国产品牌销量。
• 疫情影响：2022年疫情打击就诊数据，2023Q2增速在低基数基础上将反弹，医疗需求复苏关键取决于公众习惯调整。
• 集采与创新：温和降价压力预期，叠加AI赋能和出海逻辑，利好创新药及器械。

行业数据

• 医药制造业收入增速周期性受疫情扰动，近年来总体保持快于GDP增长。
• 诊疗费用稳步上升，但2023年服务量恢复潜力大。
• 医保支出增速反弹，反映疫情结束后需求回暖。

投资建议

• 推荐关注：中特估企业（如太极集团、天坛生物）、创新药及器械（迈瑞医疗、恒瑞医药）、AI赋能公司（金域医学、迪安诊断）、医美龙头（爱美客、华熙生物）。
• 行业估值低，建议积极配置，重点关注估值重塑机会。

风险提示

• 医疗需求恢复不及预期、集采超限降价、地缘政治风险可能影响行业表现。