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棉花期货早报总结

2023年5月5日
大越期货投资咨询部

一、基本面

产量下降：全国植棉意向面积同比下降74%，ICAC报告小幅利空；
进口数据：3月棉花进口环比降222%，同比降648%，2023年累计进口30万吨；
国内供需：农业部预计产量598万吨，进口185万吨，消费750万吨，期末库存743万吨（中性）。

二、基差与库存

基差情况：3128b现货全国均价15920元，基差205，升水期货（中性）；
库存预测：期末库存743万吨（中性）。

三、盘面与持仓

盘面走势：20日均线向上，K线运行在20日均线上方，偏多；
主力持仓：多头持仓略有下降，但趋势方向偏多。

四、价格与成本分析

进口成本：3月进口成本下降；
价差与仓单数据：

• 短纤与涤纶价格水平。
• 棉花月度进出口数据；仓单、商业库存等情况。

五、预期观点

• 短期内维持震荡偏多思路；
• 主要利好：全国植棉面积下降显著，国内消费受五一经济复苏支撑；
• 主要利空：新疆棉销售疲软，出口面临障碍，库存高企，外贸订单减少；
• 新疆产区进入播种关键期，天气变化可能存在产量变数。

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