20250428-中泰期货-聚乙烯产业链周报_供需双弱_建议偏空配置_27页_1mb

聚乙烯产业链周报总结（2025年4月27日）

核心内容概述

本周聚乙烯市场整体呈现供需双弱格局，价格震荡走弱，市场参与者观望情绪浓厚。分析师芦瑞建议投资者偏空配置，关注库存变化与价差走势，同时注意进口与出口动态对市场的影响。

一、近期市场主要矛盾

• 供需双弱：当前市场供需均偏弱，导致价格承压。
• 库存压力：库存略有累积，但下周预期小幅去库，若需求持续疲软，库存仍可能增加。
• 成本走弱：原油与煤炭价格均有所下降，PE成本预计继续走弱。
• 价差震荡：月间与品种间价差均呈现震荡态势，远月合约价差建议离场观望。

二、聚乙烯产业情况

1. 产量

• 国产量：本周小幅增加至64.25万吨，下周因检修装置较多，产量预计减少。
• 累计产量：截至2025年5月，累计产量同比增加，显示产能持续释放。

2. 进出口

• 进口量：3月进口110.1万吨，低于预期；本周进口28.89万吨，符合预期。
• 出口量：3月出口10.82万吨，符合预期；本周出口2.5万吨，持续稳定。
• 进口利润：LL进口利润震荡走弱，短期进口量可能减少，但长期可通过其他地区补充。

3. 表观需求

• 表观需求：本周表需为95.62万吨，略高于预期。
• 累计表需：表需持续增长，但增速放缓，显示下游需求疲软。

4. 库存变化

• 总库存：本周库存113.17万吨，环比增加1.87万吨；下周预计小幅去库。
• 上游库存：两油库存增加，煤化工库存略有减少。
• 中游库存：港口库存去库，贸易商库存微降，整体中游库存偏弱。

三、基差及价差分析

1. 基差

• 华北基差：本周为20，走弱。
• 华东基差：本周为-30，走弱。
• 华南基差：本周为340，走弱。
• 整体趋势：基差震荡走弱，现货价格疲软。

2. 月间价差

• 1-5月间价差：-285，震荡。
• 5-9月间价差：213，震荡。
• 9-1月间价差：72，震荡。
• 趋势：近月呈现正套格局，远月合约价差建议离场观望。

3. 品种价差

• LD-LL华北：价差震荡，预计后期因美国进口加收关税，可能偏强。
• HD-LL华北：价差震荡，近期有所回升。
• LL-PP华东现货：价差震荡，小幅走弱。

四、市场观点与策略

1. 上中下游观点

• 上游：以快速出货为主，报价变动不大。
• 中游：出货一般，部分代理计划量较多，下游拿货意愿不强。
• 下游：以刚需拿货为主，随采随用。

2. 投资策略

• 期现：无明确策略。
• 跨品种：LL-PP价差建议暂时离场。
• 月间：5-9价差建议离场。
• 单边：远月合约套保空单考虑继续持有。
• 期权：建议采用卖出看涨期权策略。

五、风险提示

• 通胀逻辑：大宗商品整体走通胀逻辑，可能对市场造成一定压力。
• 政策与市场变化：需关注政策变动及市场供需变化对价格的影响。

六、未来展望

• 供需平衡：短期内供需双弱，市场承压，建议偏空配置。
• 库存变化：若需求持续疲软，库存可能继续累积。
• 进口波动：短期进口可能减少，但长期可通过其他渠道补充。
• 成本趋势：PE成本预计继续走弱，关注原油与煤炭价格变化。

七、数据来源与联系方式

• 数据来源：隆众资讯、同花顺、中泰期货整理。
• 分析师信息：
  • 姓名：芦瑞
  • 从业资格号：F3013255
  • 交易咨询从业证书号：Z0013570
  • 联系电话：18888368717
  • 公司地址：山东省济南市经七路86号证券大厦15层
  • 公司网址：www.ztqh.com
  • 客服电话：400-618-6767