20200831-光大证券-证监会批准贝莱德设立公募基金事件点评_贝莱德的中国发展之路会怎么走__10页_1mb

报告摘要

贝莱德（BlackRock）作为全球最大的资产管理公司之一，于2020年8月21日获得中国证监会批准，成为首家在中国实现100%外资控股的公募基金管理公司。这一事件标志着中国金融市场进一步开放，贝莱德将在中国公募基金市场展开业务布局，其发展策略将结合全球经验与中国市场特点。

贝莱德的全球业务背景
- 贝莱德成立于1988年，截至2020年6月末，管理资产规模达7.32万亿美元。
- 旗下iShares系列ETF产品规模达2.2万亿美元，是美国最大的ETF发行商和养老金管理公司。
- 业务涵盖投资管理、投资咨询、技术服务及资本市场咨询等，其中Aladdin®和BlackRock Solutions®是其核心技术服务。
贝莱德在亚洲市场的策略
- 贝莱德在进入中国台湾和日本市场时，均采取与本地机构合作的方式，以适应区域市场需求。
- 在中国台湾，贝莱德通过收购本地分销渠道，推出适应本地投资者偏好的基金产品。
- 在日本，贝莱德与本地券商旗下资管公司合作，推出主动型产品，同时独立发展iShares系列被动型ETF产品。
贝莱德在中国公募业务的展望
- 首只公募产品可能不会采用海外投资策略，因其在QDII额度受限和已发行私募产品规模未达预期的背景下，发行海外策略产品难度较大。
- 贝莱德更可能参与中国被动型产品市场，利用其既有资源和策略复制能力，推出中国本土的指数基金产品。
- 壳公司“贝莱德建信理财”或将成为其主要销售渠道，与建信集团和淡马锡合作，利用其强大的分销能力。

贝莱德在中国的布局历程：
- 2015年：在上海设立贝莱德海外投资基金管理（上海）有限公司，获得QDLP资格。
- 2017年：成为私募证券投资基金管理人（WFOEPFM）。
- 2020年4月1日：提交设立公募基金管理公司的申请。
- 2020年8月：贝莱德建信理财有限责任公司获批。
- 2020年8月21日：贝莱德基金管理有限公司正式获批，预计6个月内推出公募产品。
贝莱德在华已发行QDLP私募产品：
- 产品多为海外既有策略，以中国国内基金申购其卢森堡籍基金为主。
- 主题偏重中国，如贝莱德中国基金、贝莱德中国灵活股票基金等。
- 由于QDII额度限制，产品规模受限，服务对象主要为合格机构和高净值投资者。
贝莱德在华公募产品策略预测：
- 首只公募产品可能以被动型指数基金为主，如iShares系列。
- 被动产品可利用贝莱德内部资源，复制已有策略，降低投入成本。
- 中国被动型产品市场发展迅速，贝莱德有望借此扩大市场份额。
销售渠道策略：
- 由于中国尚未形成由IFA主导的基金销售方式，贝莱德将依赖与国有银行和券商的合作。
- 壳公司“贝莱德建信理财”可能成为其主要销售渠道，提供养老金账户服务和多资产解决方案。