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川财证券行业周报：零售行业 - 新零售下的无人零售业态

核心内容

本报告聚焦零售行业，特别是新零售背景下无人零售业态的发展现状与趋势。报告指出，无人超市、无人咖啡馆等新型零售形式正在成为新零售领域的热点。当前无人零售的主要目标是通过技术手段提升运营效率并降低成本，但其核心仍在于线下零售的地理位置优势。由于无人技术尚未能完全替代传统零售中的铺货、理货和运输等环节，因此无人零售的前端模式改进尚不足以支撑整体商业模式的清晰化，后端模式仍需进行质变。同时，盈利模式也需从单一的产品销售向流量变现等多元化方向转变。

主要观点

1. 无人零售现状

   • 无人零售目前主要依赖技术手段提升效率和降低成本，但其仍存在诸多局限性。
   • 无人技术未能完全替代导购功能，因此对零售体验的提升有限。
   • 无人零售的前端模式改进微弱，需后端模式的创新来推动整体商业模式的清晰化。

2. 盈利模式转型

   • 无人零售难以仅依靠产品销售盈利，需探索流量变现等新模式。
   • 未来盈利模式可能包括用户数据收集、广告投放、会员服务等。

3. 行业信心与建议

   • 长期来看，无人零售业态的丰富将推动零售行业的发展。
   • 建议关注具有新零售布局潜力的个股，如永辉超市、百联股份、家家悦、中百集团等。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：本周下跌0.30%，而商业贸易指数上涨0.60%。
• 板块表现：贸易板块涨幅最大为1.73%，专业零售涨幅最小为0.15%。
• 个股表现：
  • 周涨幅前三：国泰集团（+12.4%）、人人乐（+10.7%）、兰生股份（+10.6%）
  • 周跌幅前三：百大集团（-7.50%）、ST成城（-5.93%）、茂业商业（-4.93%）

行业数据

• 社会消费品零售总额：截至2017年4月，整体保持增长趋势。
• 全国居民消费价格总指数：截至2017年5月，消费价格保持稳定。
• 消费者指数：2017年5月消费者信心指数有所上升。
• 网购规模：2017年5月网络购物规模同比增长32.5%。
• 零售企业表现：
  • 50家重点大型零售企业零售额同比增长5.5%。
  • 100家重点大型零售企业零售额同比增长5.3%。

行业动态

1. 上海首家缤果盒子无人便利店暂停营业
   • 由于高温影响，部分商品需暂时下架，但表示将在下周一恢复营业。
2. 步步高数字化转型
   • 推出“鲜食演义”新零售业态，实现线上线下融合，提供高端精品超市、餐饮创新和配送服务。
3. 家家悦推进可追溯体系建设
   • 覆盖630多家门店，强化生鲜商品的质量安全管理。
4. 国家统计局发布居民收入数据
   • 2020年居民收入翻番目标已完成六成，未来四年内若年均实际增速在5.3%以上，有望实现目标。

公司动态

• 永辉超市：增持中百集团股份，持股比例达25%，未来可能继续增持。
• 南极电商：资产重组事项获得证监会无条件通过。
• 人人乐：使用4000万元闲置资金购买银行理财产品。
• 东百集团：中标“三坊七巷南街城市生活综合体运营服务项目”。

风险提示

• 宏观经济下行：可能导致整体消费市场低迷。
• 终端需求不达预期：影响零售企业的盈利能力。
• 业务拓展不及预期：限制新零售模式的推广与落地。

报告信息

• 发布日期：2017年7月9日
• 发布机构：川财证券研究所
• 分析师：欧阳宇剑
  • 证书编号：S1100517020002
  • 联系方式：021-68595127
  • 邮箱：ouyangyujian@cczq.com
• 报告联系人：川财研究所
  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

投资评级说明

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