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2023年第26期晨会纪要总结

📈 1. 航空行业周报（2023第16周）

• 五一机票预定情况：提前预订量及价格均超过2019年同期，航司量价双超。
• 运力与客运数据：本周航班班次、客运人数环比大幅增长，运力利用率提升。
• 国际线恢复加速：国际客运航班增速显著，东南亚市场为主，日韩方向有望二季度提速。
• 评级与推荐：维持行业“推荐”评级，重点推荐：吉祥航空、南方航空、中国国航、中国东航、春秋航空；美兰空港、白云机场、上海机场。

💡 2. 思源电气/电网设备

• 业绩亮点：2022年营收、净利增长显著，海外市场增速超国内。
• 增长动力：特高压电网投资推动高压产品拓展，新能源及用能电气化提升需求。
• 新业务布局：超级电容技术赋能储能与汽车电子，打造第二增长曲线。
• 海外拓展：市占率高，产品通过多国认证，成为全球电力设备企业冲刺中。
• 评级：首次覆盖“买入”，2023-2025年营收、净利高增长。

🔋 3. 正海生物/医疗器械

• 业绩概况：2022年营收、净利稳健增长，但部分产品受集采影响。
• 未来增长点：
  • 种植牙集采后需求反弹，口腔修复膜增长确定性高。
  • 新产品活性生物骨上市，具有骨诱导优势。
• 其他亮点：降本增效，产品线丰富。
• 评级：首次覆盖“买入”，2023-2025年营收、净利年均增长20%+。

📉 4. 有色金属周报

• 美国通胀：核心通胀降温预期升温，美联储加息或维持高位。
• 黑色金属：钢价偏弱，限产预期支持钢铁股。
• 有色金属：
  • ⚙️ 铜：需求温和，矿价上涨；铝：限产预期下供需支撑；原油：通胀缓解利好。

🌐 5. 思摩尔国际/消费电子

• Q1业绩：收入增长11.9%，净利润下降44.8%，中国市场短期承压。
• 海外增长强劲：一次性产品上量，换弹式产品稳健，海外市场收入高增长。
• 预期调整：中国市场逐季改善，维持“买入”评级，下调盈利预测。

📡 6. 债券研究周报

• 超长债性价比低：利率下行与机构行为变化导致配置需求减少。
• 供给端压力：二季度供给放量，保险机构增持动力下降。
• 建议关注点：信用债与非信用债间的配置差异，避免超长债超配。