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贵金属衍生品日报总结

核心内容概述

本报告为2026年1月8日的贵金属衍生品市场分析，涵盖金银与铂钯两个板块，分别从市场回顾、重要资讯、逻辑分析及交易策略等方面进行总结。报告由银河期货研究所发布，研究团队包括车红云、王露晨（CFA）和袁正。

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一、金银市场分析

【市场回顾】

• 伦敦金：今日交投于4434美元关口附近，整体呈回落走势。
• 伦敦银：交投于76.4美元附近，略有回落。
• 沪金主力合约：最终收跌0.73%，报997.94元/克，加权日减仓2656手至31.37万手。
• 沪银主力合约：最终收涨2.07%，报18450元/千克，加权日减仓2422手至67.28手。

【重要资讯】

1. 地缘冲突：

   • 泽连斯基称有望在2026年上半年结束俄乌冲突。
   • 委内瑞拉将无限期向美国供油，白宫计划削减对其制裁。
   • 美国国务卿将与丹麦讨论格陵兰岛议题。

2. 美国宏观数据：

   • 12月ISM非制造业PMI为54.4，高于预期52.3，优于前值52.6。
   • 11月JOLTs职位空缺为714.6万人，低于预期760万人，前值由767万人修正为744.9万人。

3. 美联储观察：

   • 1月降息25个基点概率为18.3%，维持利率不变概率为81.7%。
   • 3月累计降息25个基点概率为40.7%，维持利率不变概率为52.8%，累计降息50个基点概率为6.5%。

4. 中国央行：

   • 12月末黄金储备为7415万盎司（约2306.323吨），环比增加3万盎司（约0.93吨），为连续第14个月增持黄金。

【逻辑分析】

• 短期影响：彭博指数调整引发市场担忧，部分投资者提前获利了结，导致金银价格回落。
• 数据影响：美国非制造业PMI优于预期，但就业数据有所降温，金银价格逐渐止跌。
• 未来展望：需关注彭博指数调整（1月8日至14日）可能带来的短期波动，以及本周五的美国非农就业数据和关税裁定情况。
• 价格趋势：预计金银价格将在高位维持宽幅震荡格局。

【交易策略】

• 单边：关注5日均线支撑的有效性，若下破则暂时止盈离场观望。
• 套利：观望。
• 期权：观望。

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二、铂钯市场分析

【市场回顾】

• 伦敦铂：交投于2203.90美元，震荡走弱。
• 伦敦钯：交投于1722.79美元，震荡走弱。
• 广期所铂主力合约PT2606：收跌6.72%，报575.00元/克，加权日减仓868手，总持仓40169手，沉淀资金69.36亿元（流出4.36亿元）。
• 广期所钯主力合约PD2606：收涨1.71%，报475.95元/克，加权日增仓60手，总持仓15166手，沉淀资金21.00亿元（流出0.46亿元）。

【重要资讯】

• 彭博指数调整：1月8日将调整商品指数权重。
• CME调整保证金：12月31日收盘后上调金、银、铂、钯合约初始保证金。

【逻辑分析】

• 短期影响：彭博指数调整及CME保证金上调对贵金属板块造成压力，导致盘面震荡。
• 基本面分析：
  • 铂金：2026年供需偏紧，基本面支撑较强，偏多看待。
  • 钯金：需求增长有限，预计2026年有小幅过剩，基本面支撑不足，未来更多依赖宏观环境。
• 价差与联动：铂金与钯金价格走势出现联动，需关注租赁利率变化。

【交易策略】

• 单边：观察铂钯20日均线支撑表现，背靠做多，下破则出场观望。
• 套利：建议多铂空钯。
• 期权：观望。

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三、数据参考

1. 美元指数与贵金属走势

• 提供美元指数与伦敦金、银走势对比图表，用于分析市场联动性。

2. 实际收益率与贵金属走势

• 分析实际收益率对伦敦金、银的影响，反映市场资金流向。

3. 内外盘期货走势

• 对比内外盘黄金、白银走势，分析价差与市场情绪。

4. 期现走势

• 展示黄金、白银期货与现货价格走势，评估期现价差变化。

5. 内外价差

• 包括黄金期货溢价、白银期货价差及黄金隐含汇率对比，用于判断市场资金流向与套利机会。

6. 贵金属比价

• 提供上期所与Comex的金银比价，分析金银价格相对走势。

7. ETF持仓

• 分析SPDR黄金ETF、SLV白银ETF、铂ETF与钯ETF的持仓变化，反映市场投资偏好。

8. 期货持仓量与库存

• 展示黄金与白银期货持仓量及库存数据，分析市场流动性与供需情况。

9. 成交量

• 提供沪金与沪银成交量数据，用于判断市场活跃度。

10. TD数据

• 包括黄金、白银TD递延费与交收量，反映延期交割合约的市场参与情况。

11. 租赁利率

• 提供铂金与钯金的租赁利率数据，用于分析市场资金成本与供需关系。

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四、免责声明与联系方式

• 报告由银河期货有限公司发布，不构成投资建议，仅作参考。
• 报告版权归属银河期货，未经许可不得复制或传播。
• 报告作者承诺以独立、客观的态度进行研究，不接受任何形式的报酬。
• 联系方式包括上海与北京的电话、邮箱及公司网址。

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五、总结

• 金银市场：短期受彭博指数调整及资金博弈影响，价格震荡回落，但黄金基本盘稳固，白银有所反弹。
• 铂钯市场：受CME保证金调整影响，铂价走弱，钯价小幅上涨，市场仍处于资金博弈阶段。
• 未来展望：需密切关注彭博指数调整、美国非农数据及关税裁定，贵金属价格或将维持高位震荡。
• 策略建议：金银以观望为主，铂钯可关注20日均线支撑，建议多铂空钯进行套利操作。