20251216-瑞达期货-铂钯金期货日报_1页_286kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档主要分析了铂金和钯金在2025年期货市场与现货市场的价格走势、供需情况、宏观数据以及行业消息，同时提供了投资观点与市场关注重点。整体来看，铂金和钯金价格受到多重因素影响，包括美联储政策预期、供需关系变化以及市场情绪等。

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主要观点与关键信息

1. 期货市场表现

• 铂金主力合约收盘价：485.75元/克，环比上涨11.65元/克。
• 钯金主力合约收盘价：423.85元/克，环比上涨19.15元/克。
• 铂金主力合约持仓量：10387.00手，环比减少277手。
• 钯金主力合约持仓量：3179.00手，环比增加90手。

铂金和钯金期货价格均呈现上涨趋势，但持仓量变动方向不一，显示市场参与者对两种金属的预期存在分歧。

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2. 现货市场情况

• 上金所铂金现货价（Pt9995）：471.32元/克，环比上涨4.47元/克。
• 长江钯金现货价：385.00元/克，环比上涨19.00元/克。
• 铂金主力合约基差：-14.43元/克，环比下降7.18元/克。
• 钯金主力合约基差：-38.85元/克，环比下降0.15元/克。

现货价格上涨，但基差仍为负值，显示期货价格高于现货价格，存在套利空间。

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3. 供需情况分析

• 铂金CFTC非商业多头持仓：9966.00张，环比减少243张。
• 钯金CFTC非商业多头持仓：3003.00张，环比减少342张。
• 铂金供应量（2025年预计）：220.40吨，环比减少0.80吨。
• 铂金需求量（2025年预计）：261.60吨，环比增加25.60吨。
• 钯金供应量（2025年预计）：293.00吨，环比减少5.00吨。
• 钯金需求量（2025年预计）：287.00吨，环比减少27.00吨。

铂金供应量减少，需求量增加，供需格局偏紧；钯金供应与需求均有所下降，市场预期逐步由供不应求转向供应过剩。

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4. 宏观数据影响

• 美元指数：98.28，环比下降0.12。
• 10年美债实际收益率：1.93%，环比上涨0.00。
• VIX波动率指数：16.50，环比上涨0.76。

美元指数走弱，可能对贵金属价格形成支撑，而VIX波动率指数上升表明市场情绪波动加大，可能对贵金属产生短期推升效应。

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5. 行业消息与政策预期

• 美国12月纽约联储制造业指数：-3.9，低于预期9.7，前值18.7，显示制造业活动收缩。
• 美国12月NAHB房产市场指数：39，高于预期38，前值38，显示房产市场略有改善。
• 美联储威廉姆斯：预计2025年底美国失业率降至4.5%，通胀风险缓解，但劳动力市场风险上升。
• 美联储理事米兰：认为当前政策立场对经济构成限制，核心通胀接近目标，支持未来更大幅度降息。
• CME“美联储观察”：预计2025年1月降息概率为24.4%，3月累计降息25个基点概率为43.5%，50个基点概率为9.1%。

市场普遍预期美联储将在2025年重启降息，这对贵金属价格形成支撑。

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投资观点

• 铂金：在美联储宽松预期、供需结构性赤字以及氢能经济需求增长的支撑下，中长期价格有望继续上涨。
• 钯金：由于在汽车催化剂领域高度集中，且新能源汽车普及导致需求走弱，市场正由供不应求转向供应过剩。但降息预期仍可能对价格形成支撑，使其成为具备成本优势的选择。
• 风险提示：贵金属市场近期涨幅较大，短期内需警惕回调风险。

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市场运行区间建议

金属	伦敦现货关注区间（美元/盎司）	上海期货关注区间（元/克）
铂金	1600-1850	450-500
钯金	1400-1600	390-440

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重点关注事件

• 12月16日 21:30：美国11月非农就业报告
• 12月16日 23:00：美国Markit标普全球PMI（服务业&制造业）

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