20241201-国泰期货-集运指数（欧线）周度报告_12多单酌情持有_02观望_逢高建空远月_24页_2mb

国泰君安期货集运指数（欧线）周度报告（2024年12月1日）

摘要

本周集运指数期货继续偏弱运行，EC2412下跌2250点，EC2502下跌6781点，EC2504下跌2468点；02-04月差从前周的12113点收窄至7800点。核心观点为：12多单酌情持有，2500点以下轻仓试多EC2502，关注逢高建空远月机会。

一、价格分析

价格中枢继续下移，02合约因空头提前布局出现大幅下跌，带动远月重心下移。12月上旬市场舱位充足，需求未见好转。主要船司下调运价，马士基第二轮降价，价格回调幅度最大；THE联盟因有空舱为支撑，运价偏坚但整体仍下行。市场预期1月下旬电商平台备货可能推高运价，但当前运力过剩压力下价格波动不确定性较大。

二、供需动态

需求端：受春节假期提前影响，12月下旬至节前出货量或增加，但整体需求恢复乏力。运力端：1月周均运力将突破300万TEU，含新增船运力；12月上旬运价调整频繁，市场预计运价中枢在5200美元/大柜附近。拥堵趋势方面，北美、欧洲部分港口仍受运力压力影响，但欧洲枢纽港（如鹿特丹）与北美西海岸持续承压。

三、基本面展望

当前市场焦点在于1月运力调整与春节备货需求的相互博弈。历史数据显示，跨年运费平均下跌约9%，但地缘局势或阶段性干扰价格趋势。中远期看，年出口下行与库存周期转换是运价下行的核心变量，供过于求仍是主基调。

四、策略建议

• 短期：EC2412多单需谨慎止盈；
• 中线：EC2502跌破2500点时可轻仓试多；
• 远月：逢高布局空单，关注库存周期下行风险与运力过剩影响；
• 风险点：需求超预期回落、中东局势降温等或缓解市场紧张情绪。

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报告研究团队
主任：黄柳楠（咨询资格 Z0015892）
联系人：郑玉洁（从业资格 F03107960）
发布时间：2024年12月1日