20250708-大越期货-碳酸锂期货早报_30页_1mb

分析总结：

交易咨询业务资格： 作者胡毓秀，从业资格证号F03105325，投资咨询证Z0021337，公司持证监许可【2012】1091号期货交易咨询业务资格。

摘要： 本报告分析碳酸锂市场基本面与期货走势。碳酸锂供需结构供强需弱，市场维持下行趋势；盐湖资源因其低生产成本和充足排产提供抗跌支撑；下游需求持续增加，但库存仍偏高；期货主力合约MA20维持向上，但空头主力主动减仓，短线上涨动力有限。

1. 供给端：

• 生产端亏损：外购锂矿与锂云母加工均亏损，利润分别为-28元/吨与-6352元/吨。
• 碳酸锂产量：日度产量环比减少3.43%，但月度产量预测下月环比增长3.92%。
• 进口方面：文首月碳酸锂进口22500吨，预测下月环比减少2.22%。智利进口碳酸锂量有所下降，压制供给。

2. 需求端：

• 磷酸铁锂样本企业库存上周周内环比增长3.75%、三元材料样本企业库存增长3.59%。
• 下游以磷酸铁锂电池为主，需求端预期逐步强化，但库存整体仍偏高（合计13.83万吨，环比增长1.1%）。

3. 成本与利润：

• 锂矿成本较高，矿石端呈现亏损，盐湖生产成本优势显著（31745元/吨），盈利空间较大。
• 碳酸锂进口利润为负，供给过剩未有缓解。

4. 期货与持仓：

• 盘面：MA20向上，主力合约反弹，但主力净空单减少，需谨慎追多。
• 盘面基差偏空，现货贴水期货。
• 盘面走势偏多，但结合供需矛盾，实际上涨阻力较大。

5. 预期与风险：

• 市场短期供给过剩加剧，碳酸锂2509预计在63020-64300区间震荡。
• 扩产或减产、政策调整、库存去化是主要风险因素。
• 下行逻辑：产能错配、需求实际增量不足。上行逻辑：减产与检修情况。

## 碳酸锂市场概要数据
### 供给动态：
1. **碳酸锂产量**：上周环比减产3.43%，月报预测下月环比增产3.92%；
2. **进口**：碳酸锂进口环比下降2.22%；
3. 盐湖资源以31745元/吨成本成本主导低成本供给，云母处理能力不足；
4. 磷酸铁锂与三元材料库存维持中高位。

### 需求动态：
1. 市场整体需求偏弱，磷酸铁锂库存同比高于历史均值；
2. 储能与动力电池装车量回升，但三元材料库存压力大；
3. 需求增速或稳中有升，厂商排产谨慎。

### 库存状况：
1. **碳酸锂库存**：总体库存环比增长1.10%，仍高于历史同期水平；
2. 下游库存偏高，不排除节后去化可能。

### 期货与持仓：
1. MA20向上运行，趋势仍未改变，但主力弱势空单略有减仓；
2. 盘面基差偏空，贴水运行，期货短期维稳，策略建议以空为主。

### 质量与成本：
1. 利润方面，盐湖具备较大部分盈利，矿石端亏损扩大；
2. 碳酸锂进口成本为负，国内产能存在明显竞争力。

### 后市展望：
中短期供需仍有失衡，碳酸锂价格维持偏弱震荡，空头策略更占优，关注减产情况、进口政策及下游需求实际兑现。