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债券市场每日信息（2015-03-05）总结

一、核心内容概述

本报告汇总了2015年3月5日国内及国际债券市场的最新动态，涵盖货币政策、财政政策、企业动态、市场数据及信用评分等关键信息，为投资者提供了全面的市场分析。

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二、国内资讯要点

1.1 央行货币政策保持中性

• 央行继续执行中性货币政策，未转向宽松。
• 2015年货币政策目标仍为M2增长13%。
• 中性货币政策的定义：货币供应量需与GDP增长、通胀预期相匹配，通常包含2%-3%的不确定性。

1.2 发改委深化粮食收储改革

• 推进粮企兼并重组，加强产业化经营。
• 鼓励有条件的企业“走出去”，参与国际市场竞争。

1.3 财政部应对通缩策略

• 当前中国通缩压力相对可控，采取预调微调策略。
• 强调财政政策与货币政策的配合，注重经济增长质量。
• 房地产税仍处于研究阶段，亚投行将年内成立，助力“一带一路”建设。

1.4 房企海外融资大幅下滑

• 前2月房企海外融资36.85亿美元，同比暴跌73.3%。
• 融资成本上涨，2月融资利率均在7.5%以上。
• 佳兆业事件及美元升值是主要原因，预计春节后融资难度进一步增加。

1.5 “一带一路”辐射区域扩大

• 总体方案已多轮修改，待公布。
• 计划纳入更多省市及沿海港口城市，如青岛、大连、天津。
• 旅游业将受益，推动与周边国家交流。

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三、海外资讯要点

2.1 欧元区零售销售创9年新高

• 1月零售销售同比增长3.7%，环比增长1.1%。
• 数据缓解了欧元区通缩担忧，但CPI仍连续17个月低于1%。

2.2 欧元区综合PMI创七个月新高

• 2月综合PMI终值53.3，服务业PMI终值53.7。
• 尽管数据向好，但仍不及预期，欧元兑美元加速下行。

2.3 印度央行降息25个基点

• 回购利率降至7.5%，逆回购利率降至6.5%。
• 存准率维持不变，降息旨在刺激经济增长。

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四、公司要闻

3.1 中铝变卖资产以扭亏

• 中国铝业转让焦作万方1亿股，套现10.03亿元。
• 转让后持股比例降至8.54%，成为第三大股东。
• 此举旨在解决同业竞争问题，缓解亏损。

3.2 云维股份资产重组受阻

• 云维股份因重组方案与董事长和军被调查而陷入困境。
• 和军未在公司任职，未影响公司正常经营。

3.3 佳兆业债务重组方案存变数

• 提出缩减境内债务利息至70%基准利率，延长还款期限。
• 债权人初步达成共识，但部分金融机构表示反对。
• 监管机构可能介入协调，方案执行存在不确定性。

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五、央行动态

4.1 央行下调SLF利率

• SLF利率下调，总额度提高至3400亿元。
• 期限调整为隔夜和7天，取消14天品种，1个月品种仍保留。
• SLF以抵押方式发放，合格抵押品包括国债、政策性金融债等。

4.2 央行开展正逆回购及央票询量

• 3月4日央行同时进行正逆回购及央票询量操作。
• 单日净回笼750亿元，市场流动性趋于收紧。

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六、新券发行与昨日市场

5.1 新券发行情况（2015-03-04）

• 财政部发行10年期国债200亿元。
• 北方水泥、杭州市商贸旅游集团、德力西集团等发行超短期及短期融资券。
• 企业债、中短期票据发行量较大，主体评级多为AA或AA+。

5.2 昨日市场表现

• 各市场活跃券种包括国债、金融债、企业债及中短期票据。
• 银行间市场成交活跃券种有14附息国债21、15国开01等。
• 交易所市场活跃券种包括11南钢债、10榆城投、南山转债等。

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七、国外主要经济金融数据一览

• 包括LIBOR-OIS息差、联邦储备基金期货利差、原油价格、波罗的海干散货指数、人民币NDF走势、CRB金属指数、EMBI全球核心指数及主权信用利差指数等，数据来源为Bloomberg。

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八、信用评分说明

• 信用评分以主体评分为主，债券条款为补充。
• 评分范围为0-5分，0.25分为基本划分区间。
• 评分基于公司行业现状、治理结构及财务状况，综合还款顺序与担保情况确定。
• 当前不涵盖B以下级别债券，未来如有B以下债券将进行跟踪调整。

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九、研究团队简介

• 何欣：中投证券债券首席分析师，CFA资格，专注于信用债研究。
• 杨萍：中投证券债券分析师，经济学硕士，有三年信用债研究经验。

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十、免责条款

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十一、联系方式

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