20250901-浙商证券-西锐-02507.HK-西锐25H1业绩点评_H1利润超预期_飞机量价齐升_服务高速成长_3页_472kb

西锐(02507)H1业绩点评总结

根据最新发布的报告，西锐公司2025年上半年业绩表现发布，数据显示净利润超越预期：

• 收入增长：2025年上半年总收入达5.9亿美元，同比增长25.1%。
• 盈利能力提升：归母净利润为0.65亿美元，同比增长82.5%；毛利率上升至36.2%，同比提高1.8个百分点。

飞机业务持续稳健增长，具体而言：
-收入方面，飞机销售收入达5.0亿美元，同比增长25%；交付量350架，同比增长22%。
-价格方面，平均销售价格达到了142万美元，同比增长2.7%。

SR系列及愿景喷气机贡献收入70%/30%，同样良好的增长率也在持续支撑公司业务。引进具有更高安全性的SR系列G7+机型，进一步优化了产品结构。

服务业务也在加速发展：
-服务业务收入增至1.0亿美元，同比增长24.2%，得益于其JetStream计划及飞行训练服务的发展。
-截至H1，公司已在32个国家设立授权服务中心，服务覆盖广泛，有望为公司提供长期的现金流支持。

此外，费用控制也较为成功：
-2025年上半年，销售费用率与管理费用率同比分别下降1.3和0.9个百分点，节能降费成效显著。
-财务预测显示，公司2025-2027年归母净利润预计为1.7/2.1/2.5亿美元，当前市值对应的市盈率为14/11/9倍，维持“买入”评级。

报告同时提示了市场需求波动和监管政策变化等潜在风险。

关键数据：
-截至2025年7月初，公司尚存飞机订单1056架，新签订单241架，订单基础稳固。
-毛利率36.2%，同比增长1.8个百分点，销售净利率提升到10.09%，ROE达到15.44%。

📊 总结表明，得益于飞机订单的强劲增长、交付数量与价格水平的双提升，以及服务业务的加速增长，西锐2025年上半年业绩表现超出预期，未来成长性良好，具备投资价值。