20260728-中信期货-每日晨报_国内商品期货涨跌参半_贵金属涨幅居前_4页_942kb

文档总结

核心内容概述

本报告为一份国内商品期货市场晨报，主要分析了近期国内外宏观环境对市场的影响，并对主要资产类别（如股指、铜、贵金属）给出了投资建议。报告指出，当前市场呈现涨跌参半的格局，其中贵金属涨幅居前，而股指和铜则面临不同维度的波动风险。

主要观点

海外宏观分析

• 通胀预期变化是近期海外宏观市场的交易主线。
• 欧洲央行在7月维持关键利率不变，但其政策声明及行长拉加德的讲话均释放出偏鹰信号。
• 美国利率超额紧缩指数显示，当前美国的利率紧缩程度已达到近五年新高，表明市场已对偏鹰派政策形成预期。
• 美联储在下半年的货币政策路径上，按兵不动是基准假设，其次才是加息一次。

国内宏观分析

• 7月政治局会议预计将加快存量政策的落地，但不会推出明显增量政策。
• 重点政策工具为8000亿新型政策性金融工具，主要聚焦于“六张网”建设，包括新型电网、算力网等，这些领域可能对铜等金属产生边际利好。
• 国内宏观经济增长仍保持平稳，但市场情绪和政策预期可能对短期走势产生较大影响。

资产配置建议

• 季度维度：推荐多头标配IC、IH、铜。
• 月度视角：中证500、沪深300已基本抹去年内涨幅，成为中期配置赔率较高的资产，建议投资者谨慎逐步增仓。
• 铜：短期受铜精矿加工费走低及库存去化至季节性低位的影响，或成为月度驱动因素。
• 贵金属：建议维持观望，短期价格仍有盘整需求，市场底部逐渐明朗，但上行仍需更多驱动。
• FOMC会议指引是贵金属投资者关注的重点，建议关注本周会议内容。

关键信息

• 市场风险提示包括：

  1. 地缘政治风险反复；
  2. 国内增量政策和经济修复不及预期；
  3. 全球货币政策超预期收紧。

• 数据来源：万得、彭博。

• 免责声明：

  • 报告内容仅供参考，不构成投资建议；
  • 投资者需自行决策并承担交易风险；
  • 报告版权属于中信期货，未经书面许可不得复制、引用或传播。

总结

本报告以国内商品期货市场为核心，结合海外宏观环境与国内政策预期，对当前市场走势进行了分析。报告指出，市场呈现涨跌分化，贵金属表现强势，铜短期受益于供需变化，而股指在月度维度下具备配置价值但波动风险较大。投资者应关注FOMC会议指引与国内政策落地节奏，并根据自身风险偏好谨慎操作。同时，报告强调了市场存在的多种风险，提醒投资者注意地缘风险、政策不及预期及全球货币政策变动的潜在影响。