20260210-中信期货-晨报_国内商品期市收盘涨跌参半_贵金属涨幅居前_9页_1mb
报告摘要
国内商品期市收盘总结
核心内容
今日国内商品期市收盘呈现涨跌参半的格局，贵金属板块涨幅领先，而部分能源化工及农副产品则出现下跌。整体市场情绪偏谨慎，政策预期和流动性支撑了部分品种的走势，但地缘政治风险和经济修复不及预期仍是主要的下行压力。
主要观点
1. 市场整体表现
- 贵金属：涨幅居前，铂金上涨 $10.58%$，黄金上涨 $3.3%$，白银上涨 $11.65%$。
- 基本金属：全部上涨，沪锡涨幅最大，达 $6.61%$。
- 非金属建材：全部上涨，玻璃上涨 $0.56%$。
- 化工品：跌幅居前，苯乙烯下跌 $2.87%$，LPG、沥青、低硫燃料油等也出现下跌。
- 农副产品：多数下跌，原木下跌 $1.90%$，豆粕下跌 $0.33%$。
- 黑色系：全部下跌，硅铁下跌 $1.44%$。
- 能源品：全部下跌，低硫燃料油下跌 $1.22%$。
- 新能源材料：多数下跌，工业硅下跌 $0.82%$。
- 航运期货：全部下跌，集运指数(欧线)下跌 $0.39%$。
2. 国内宏观环境
- 政策预期增强：2025年四季度的增量政策对基本面提振作用尚未显著，但政策加力的预期逐步走强，有利于短期市场情绪。
- 制造业PMI回落：1月制造业PMI显示供需均边际下滑，但政策端的积极变化支撑市场。
- 流动性宽松：市场整体流动性有所改善，但市场波动率仍较高，需警惕短期回调。
3. 资产观点
- 金融板块：股市关注风格切换，债市长端震荡，短端机会优于长端。
- 贵金属：黄金维持多头标配，白银建议观望。
- 有色金属：在产业逻辑支撑下向好，但需警惕市场拥挤交易泡沫。
- 黑色商品：整体偏震荡，原油可能受地缘支撑上行，但不确定性较大，建议观望。
- 能源化工：原油走势受地缘扰动影响，化工品节前以震荡为主。
- 农业板块：春节临近，市场谨慎，多数品种震荡偏弱。
关键信息
1. 市场涨跌幅
- 贵金属：黄金上涨 $3.3%$，白银上涨 $11.65%$。
- 黑色建材：螺纹钢下跌 $0.68%$，热卷下跌 $0.37%$，铁矿石微涨 $0.14%$。
- 化工品：苯乙烯下跌 $2.24%$，低硫燃料油下跌 $1.51%$，沥青下跌 $1.51%$。
- 农副产品：原木下跌 $1.90%$，豆粕下跌 $0.15%$，白糖震荡偏弱，上涨 $0.64%$。
- 航运：集运欧线下跌 $0.39%$。
2. 海外宏观背景
- 美国经济：呈现总量弱稳、结构分化特征，制造业PMI偏好，但非制造业走弱，就业数据不及预期。
- 美联储政策：市场对鹰派预期有所淡化，但政策变动仍可能对市场产生影响。
- 地缘风险：美伊局势、中东局势等持续影响能源市场，特别是原油价格。
3. 国内政策与市场情绪
- 政策预期：2025年四季度的政策对经济提振作用尚未显现，但一季度政策加力预期增强。
- 市场情绪：春节临近，资金热度下降，市场整体进入震荡阶段。
4. 投资建议
- 黄金：维持多头标配。
- 白银：暂时观望。
- 基本金属：铜、铝、锌等在产业逻辑支撑下仍有向好空间。
- 黑色商品：建议保持观望。
- 化工品：节前以震荡为主，关注原油走势及地缘变化。
- 农副产品：多数震荡偏弱，需谨慎操作。
风险提示
- 地缘冲突加剧：可能对能源市场造成冲击。
- 关税冲突升级：影响全球贸易和市场情绪。
- 国内政策效果不及预期：可能拖累市场走势。
- 美联储政策大幅偏离预期：可能对全球金融市场造成波动。
附：市场关注要点
| 板块 | 品种 | 关注要点 |
|---|---|---|
| 金融 | 股指期货 | 春躁下半场，看长做短 |
| 金融 | 国债期货 | 货币政策落地情况 |
| 贵金属 | 黄金 | 美国基本面、美联储政策、地缘冲突 |
| 贵金属 | 白银 | 美国基本面、美联储政策、地缘冲突 |
| 航运 | 集运欧线 | 航司涨价函、复航节奏、现货回落速度 |
| 黑色建材 | 螺纹钢、热卷、铁矿石 | 专项债发行、出口量、铁水产量、天气因素 |
| 有色与新材料 | 铜、铝、锌等 | 供应扰动、国内政策刺激、美联储政策 |
| 能源化工 | 原油、LPG、低硫燃料油等 | 地缘局势、OPEC+产量政策、原油价格波动 |
附：主要商品涨跌幅汇总
| 品种 | 现价 | 日度涨跌幅 | 周度涨跌幅 | 月度涨跌幅 | 季度涨跌幅 | 年度涨跌幅 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 黄金 | 1127.69 | 3.3% | 3.3% | -2.98% | 15.09% | 15.09% |
| 白银 | 20394.72 | 11.65% | 11.65% | -25.89% | 19.42% | 19.42% |
| 铜 | 102021.83 | 1.76% | 1.76% | -1.8% | 3.78% | 3.78% |
| 铝 | 23624.47 | 1% | 1% | -4.08% | 2.93% | 2.93% |
| 锌 | 24566.41 | 0.34% | 0.34% | -5% | 5.41% | 5.41% |
| 镍 | 134864.83 | 2.06% | 2.06% | -4% | 1.32% | 1.32% |
| 不锈钢 | 13817.41 | 0.59% | 0.59% | -2.81% | 4.57% | 4.57% |
| 锡 | 384086.91 | 7.67% | 7.67% | -6.26% | 18.71% | 18.71% |
| 工业硅 | 8453.53 | -0.58% | -0.58% | -4.44% | -4.36% | -4.36% |
| 多晶硅 | 49518.04 | -0.05% | -0.05% | 5.01% | -14.84% | -14.84% |
| 螺纹钢 | 3071.66 | -0.68% | -0.44% | -2.06% | -1.59% | -1.59% |
| 热卷 | 3241.33 | -0.37% | -0.37% | -1.5% | -0.83% | -0.83% |
| 铁矿石 | 759.2 | 0.14% | 0.14% | -3.84% | -3.8% | -3.8% |
| 焦炭 | 1708.83 | 0.31% | 0.31% | -0.9% | 0.98% | 0.98% |
| 焦煤 | 1158.94 | 0.69% | 0.69% | -0.56% | 4.07% | 4.07% |
| 硅铁 | 5611.44 | -0.52% | -0.52% | -0.63% | -0.72% | -0.72% |
| 锰硅 | 5812.47 | -0.74% | -0.74% | -0.96% | -1.91% | -1.91% |
| 玻璃 | 1093.09 | 0.51% | 0.51% | 2.33% | 0.93% | 0.93% |
| 纯碱 | 1191.91 | -0.73% | -0.73% | -1.67% | -1.35% | -1.35% |
| 原油 | 465.57 | -1.02% | -1.02% | -1.59% | 7.55% | 7.55% |
| 苯乙烯 | 7421.03 | -2.24% | -2.24% | -3.56% | 8.87% | 8.87% |
| PVC | 4988.87 | 0.24% | 0.24% | -1.36% | 4.33% | 4.33% |
| 豆粕 | 2778.68 | -0.15% | -0.15% | -1.37% | -1.49% | -1.49% |
| 原木 | 784.53 | -0.53% | -0.53% | -1.79% | 0.6% | 0.6% |
总结
综上所述，国内商品期市今日涨跌参半，贵金属涨幅居前，而化工品和农副产品多数下跌。市场整体呈现震荡格局，政策预期和流动性支撑部分品种，但地缘风险和经济修复不及预期仍是主要压力。投资者应关注政策动向、地缘冲突及市场情绪变化，合理控制风险，把握短期波动机会。
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