20251110-华龙期货-橡胶周报_供需偏松库存累库_盘面或将偏弱震荡_16页_2mb

天然橡胶周报总结

核心观点

上周天然橡胶主力合约RU2601价格在14740-15170元/吨区间运行，结算价报收14995元/吨，整体下跌0.6%。报告认为，报告期内市场供需偏松，库存出现累库，宏观情绪转弱，预计短期盘面将偏弱震荡。

行情概要

• 期货价格：上周RU2601合约小幅波动，至14995元/吨。
• 现货与基差：云南全乳胶现货价格下跌250元/吨，基差收缩；外盘价格小幅上升。
• 库存变化：上期所库存小幅下降，但青岛总库存环比增加，一般贸易库存累库幅度较大。

后市展望

• 宏观因素：美国就业数据不确定性加大美联储降息分歧，12月降息概率降至约63%，宏观情绪偏弱。
• 基本面：供给端有成本支撑（进口橡胶同比增17.2%），但需求疲软（轮胎开工率微幅上升，库存累库；季节性降温预期削弱终端需求）。
• 总体判断：供需转弱结合库存超预期累库，预计短期盘面维持偏弱震荡。

操作策略

• 单边：建议区间操作，激进交易者考虑逢低试多。
• 套利与期权：暂无明确机会，建议观望。

关键数据和因素

• 库存：青岛一般贸易库存环比增幅达3.57%，超季节性预期。
• 需求：汽车产销同比增幅保持在10%以上，但轮胎出口环比微降；重卡销量大幅增长。
• 供给：10月进口橡胶小幅增加，库存增速放缓。
• 宏观：美联储内部分歧加剧，降息路径不确定，影响橡胶市场情绪。