20250103-恒力期货-下周看空EG的三个理由_4页_554kb

恒力期货研究院认为下周乙二醇（EG）看空，主要有三点原因：

1. 港口库存累库预期增强： 前期延期到港的船只将逐渐靠岸，预计港口库存将持续累积。当前虽然港口库存处于历史低位且之前超预期去库支撑了价格，但主要原因在于部分船期延误导致到港量萎缩。下周到港量预计显著增加，叠加工厂直接发货增多、港口中转意愿减弱等因素，港口库存低位的驱动因素正在减弱。

2. 聚酯需求转弱，价格支撑减弱： 虽然12月聚酯负荷虽有下降但仍处于近年高位，对EG需求构成支撑。但1月初起，聚酯检修兑现，负荷开始下降，且临近春节假期，聚酯工厂将普遍降负放假。从下游织造、加弹等行业开机率持续下滑来看，聚酯整体需求处于转弱阶段，对EG采购需求减弱，价格的多头支撑力不足。

3. 伊朗问题炒作热度退却，市场风险敏感： 虽然伊朗能源危机曾引起市场对乙二醇进口可能减量的担忧，并推动价格上涨，但实际数据显示中国从伊朗进口的乙二醇占比较小（约44%），伊朗装置故障时间有限且具备多种进料来源，对全球乙二醇供应的实质性影响不大。目前，受甲醇回调和多头平仓影响，围绕伊朗问题的炒作情绪正在消退，市场更易受到空头力量和宏观利空因素的冲击，导致价格快速回落。

综上所述，未来一周乙二醇盘面下行概率较大。建议短线可在反弹行情中做空EG05合约，套利策略可考虑EG与TA的空强组合。投资者需关注港口库存变化、聚酯负荷以及国际市场相关消息。本报告由恒力期货有限公司发布，市场有风险，投资需谨慎，不构成任何投资建议，投资者据此操作承担风险自负。免责声明请见原文。