20251119-南华期货-聚酯产业风险管理日报_EG供需承压格局难改_3页_1mb

EG供需承压格局难改总结

核心报告内容

该报告分析了乙二醇（EG）市场，预测2025年供需格局承压难以扭转。乙二醇当前价格区间预测为3750-4200元/吨，受到供应端装置意外停车和成本支撑的影响。短期，装置停车事件（如国内100万吨/年产能减少）提供利多支撑，但长期累库和过剩预期压制价格。预计价格支撑位在3700元/吨附近。

供需分析

• 需求端：聚酯需求预计11月维持91%，12月起季节性走弱。
• 供应端：近期装置意外停车增多，如国内广西华谊和红四方临时停车，国外装置也出现技术性停车。但长期过剩压力持续，累库斜率虽放缓，但总体供给过剩。
• 价格因素：乙二醇价格受动力煤走势支撑，历史波动率较高（15.19%），但长期估值承压。

风险与预测

• 利多：供应意外减少，成本支撑强化。
• 利空：新装置产能提前投产（如83万吨/年装置试车），可能增加中期供应。
• 操作建议：建议逢高布空，空单可止盈转为卖出看涨期权。01合约3900下方可考虑做空或套保。

套保策略

• 根据企业库存，建议空头策略如卖出看跌期权，比例25%-80%，入场区间如4000-4100元/吨。
• 多头策略包括买入看涨期权锁定采购成本，比例50%以上，自3800-3900元/吨入场。

附加数据摘要

• EG价格预测：月度区间3750-4200，波动率26.4%。
• 主要相关产品：PX、PTA、瓶片价格同步波动。
• 基差和加工费：EG主力基差22-62元/吨，加工费压缩至成本线附近。

此总结提取消报要点，不含冗余细节。