20251021-南华期货-聚酯产业风险管理日报_宏观预期利好不足_估值承压格局难改_4页_1mb

聚酯产业面临宏观预期偏弱与估值承压的双重压力。乙二醇供需边际改善有限，库存累积预期压制价格上行，短期预计在3800-4200元/吨区间震荡，建议逢高卖出EG2601C4200看涨期权。PX、PTA及瓶片价格区间分别为6000-6800、4250-4750、5300-5900元/吨，波动率处于历史中低位。需求端虽有季节性回暖，但“旺季不旺”格局未改，聚酯利润普遍下滑，产销率波动较大。成本方面，动力煤上涨导致煤制乙二醇亏损，形成一定支撑；但中美贸易摩擦升级风险加剧，美方拟对华加征港口费及100%关税，利空市场情绪。当前套保策略建议：产成品库存高企时，可卖出乙二醇期货或构建期权组合对冲跌价风险；采购端可买入期货锁定成本或卖出看跌期权降低采购价。总体来看，缺乏基本面与宏观驱动，聚酯板块维持震荡偏弱格局，重点关注国内政策定调及中美谈判进展。