20250514-方正中期期货-橡胶产业链日度策略报告_17页

天然橡胶：市场因宏观利好及合成橡胶上涨推动期价反弹，但供需实质性支撑不足，预计反弹空间有限。对美关税降低对需求影响有限，期价上涨更多反映经济预期改善与市场情绪升温。国内产区产量同比上升，东南亚主产区开割增加供应压力，而需求端疲软导致青岛库存小幅累库，社会库存去库缓慢。短期偏多，但需警惕供需偏弱限制涨幅。交易策略建议多单谨慎持有，部分仓位择机止盈，支撑位14700-14800，压力位15500-15600。

合成橡胶：周三延续强势，期价涨幅超35%，主要受中美谈判利好释放及成本端丁二烯上涨推动。丁二烯供应暂无补充，部分竞标货源溢价成交，叠加燕山石化装置检修预期支撑价格。但利好兑现后需回归基本面，当前产量处于高位，轮胎及相关制品需求未见实质改善，下游采购谨慎。短期受成本支撑偏强，但缺乏持续上涨基础，交易策略建议多单谨慎持有，部分止盈，多BR空RU套利策略可维持。支撑位11800-11900，压力位12600-12700。

期货市场行情：天然橡胶、20号胶及合成橡胶主力合约均上涨，但仓单量环比变化呈分化态势。橡胶主连仓单减少40%，20号胶减少34%，合成橡胶减少60%。现货价格方面，天然橡胶市场重心上移，华东SCRWF主流报价15150元/吨，较前日上调250元/吨。丁二烯市场连续上调，山东鲁中地区送到价11200-12000元/吨，华东出罐自提价11000-11300元/吨。产能利用率方面，丁二烯行业利用率66.22%，环比下降2.18个百分点。

产业供需库存：中国天然橡胶社会库存1355万吨，环比微增0.05%；浅色胶库存52.5万吨，环比下降1%。青岛保税区NR库存增4.6%，但全钢胎库存天数下降。国内半钢胎及全钢胎开工率变化不大，汽车产量同比上升。20号胶库存总计下降，顺丁橡胶样本企业库存321万吨，环比下降42.6%。

期权数据：天胶期权认沽认购比及隐含波动率变化，合成橡胶期权同样显示波动率调整。市场情绪整体偏暖，但基本面支撑有限，建议投资者关注短期波动，控制仓位风险。重要事项强调报告基于公开信息，不保证准确性，投资决策风险自担。