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香港股票市场投资总结

核心内容

2013年下半年，香港股票市场整体面临政策与经济基本面的双重影响，市场走势预计呈“倒V型”。上半年，市场因对联储货币政策及中国经济前景的悲观情绪而出现调整，但随着三季度经济和政策预期改善，市场有望展开一轮升势，四季度则因避险情绪升温而回调整理。恒生指数预计波动区间为20000-24000，恒生国企指数预计为9000-12500。

主要观点

1. 市场走势预测：市场整体呈“倒V型”走势，6-7月份延续寻底筑底，三季度受政策和基本面改善推动，有望上涨，四季度则可能因避险情绪再次调整。
2. 政策预期改善：三季度中国密集的政策窗口将有利港股投资气氛回暖，市场政策预期有望再次升温，经济亦有望阶段性回稳。
3. 风险因素：四季度需慎防美国债务上限谈判、联储退市、美元走强、市场利率攀升、通胀风险升温及政策预期落空等风险，这些因素可能触发市场风险规避。
4. 策略建议：投资者应紧跟政策节奏，注意风格转换。在三季度，可关注高贝塔股，如中资国企股、早周期股和政策受益股（金融、地产、建材、汽车、家电、电力、环保、新能源）；在四季度，可关注低贝塔股，如本地蓝筹、TMT、电子、消费、公用、能源基建等。

关键信息

公司聚焦

• 莎莎国际：2013年3月31日业绩显示，公司销售收入达76.7亿港元，同比增长19.7%，净利润8.26亿元，同比增长19.7%。港澳地区为主要增长点，但内地业务仍处于亏损状态。
• 高鑫零售：计划注册成立合营公司发展电子商务，但需时间探索盈利模式。
• 比亚迪：因E6电动汽车充电桩发生轻微爆炸事故，股价大跌9%，市场对其安全性能和稳定性产生担忧。

A股报告摘要

• 宝钢股份：年内再次下调出厂价格，对业绩影响偏负面，但行业推荐基本面好转的新兴铸管、宝钢、酒钢和攀钢。
• 广汽集团：经营趋势向好，预计2013、2014年EPS分别为0.36、0.56元，PE分别为22.2、14.4倍，维持“审慎推荐-A”评级。
• 中国房地产市场：端午楼市成交疲软，政策从紧预期增强，但板块估值吸引力重现，推荐金科、荣盛、华夏幸福、中南及大蓝筹招保万金。

市场指数表现

• 恒生指数：2013年6月14日收市于20,382.87，下跌2.88%。
• 世界主要指数：普遍下跌，如伦敦富时100指数下跌2.98%，德国DAX指数下跌3.28%，巴黎CAC40指数下跌3.66%。
• 亚太市场指数：韩国汉城综合指数下跌2.00%，台湾加权指数下跌1.35%，新加坡海峡时报指数下跌2.51%。

大宗商品与金融市场

• 布伦特原油：下跌3.32%，黄金现货微涨0.02%，LME期铝下跌1.78%，LME期铜下跌2.73%。
• 外汇/货币/债券市场：美元/人民币、美元/港币无变动，欧元/美元微涨0.12%，Shibor 3个月利率上涨7.39%，美国10年期国债利率上涨2.55%。

投资建议

重点推荐股票

风险提示

• 市场风险：四季度需警惕美国债务上限谈判、联储退出宽松、美元走强、利率攀升、通胀风险升温及政策预期落空等，可能触发市场风险规避。
• 行业风险：房地产市场政策从紧预期增强，需关注政策变化对行业的影响；新能源行业需关注技术进步与成本控制。
• 个股风险：比亚迪因安全事件股价大跌，建议投资者暂时回避；中国石油股份受成本压力影响，评级为卖出。

总结

2013年下半年，香港股市面临多方面的挑战与机遇。上半年市场因对联储和中国经济的悲观预期而调整，但三季度政策和基本面改善将推动市场回升。四季度需警惕风险因素，如美元走强和政策不确定性。投资者应根据市场阶段选择高贝塔或低贝塔股票，关注政策导向和行业趋势，同时注意个股风险，如比亚迪的潜在安全问题和中国石油的成本压力。