> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究所晨会观点总结（2026年3月10日） ## 核心内容概述 本次晨会分析涵盖宏观金融、股指、贵金属、黑色金属、有色新能源、能源化工、农产品等多个板块，重点围绕近期市场波动、地缘政治影响、供需变化及政策动态进行研判。整体来看，市场情绪受中东局势影响较大，部分商品价格因地缘风险而波动加剧，但部分品种因成本支撑或政策利好而表现偏强。 --- ## 主要观点与关键信息 ### 宏观金融与股指 - **全球风险偏好升温**：中东局势缓解、能源价格回落，带动美元指数和美债收益率走弱，市场情绪有所回暖。 - **国内经济略放缓**：2月中国经济景气略有放缓，但通胀修复回升，整体仍保持稳健。 - **政策力度减弱**：2026年政府工作报告提出的财政货币政策力度低于2025年，市场关注两会政策及后续执行。 - **股指短期波动**：受机场航运、军工、半导体等板块拖累，股指短期下跌，但市场情绪回暖，短期反弹，建议谨慎做多。 ### 贵金属 - **黄金与白银震荡**：受油价波动影响，黄金一度下跌，但随后反弹；白银则因市场情绪回暖大幅上涨。 - **短期谨慎做多**：贵金属市场短期震荡，建议以谨慎做多策略应对。 ### 黑色金属 - **钢材价格反弹**：成本支撑逻辑强化，但现实需求疲软，库存仍处高位，建议震荡偏强思路。 - **铁矿石震荡偏强**：供应端受两会限产影响，需求端仍有支撑，库存处于淡季，建议震荡偏强。 - **硅锰/硅铁小幅反弹**：锰矿及原油价格强势提振市场，但需求端仍需观察，建议反弹思路。 ### 有色新能源 - **铜：需求成色待检验**：精炼铜产量创历史新高，库存累积反映下游需求偏弱，但长期供应紧张，建议谨慎观望。 - **铝：受地缘影响波动大**：美国对伊朗军事行动的表态支撑铝价，但市场消息反复，建议关注技术面与政策变化。 - **锌：供应增加，需求疲软**：锌精矿供应将增加30-40万吨，库存高位，需求端难言乐观，建议谨慎观望。 - **铅：库存高位，需求疲软**：铅产量高，以旧换新政策透支，库存增长快，建议观望。 - **镍：库存高企，上行动力不足**：印尼配额下滑，但一季度生产未受影响，库存高企压制上行空间，建议空头谨慎持仓。 - **锡：基本面弱，情绪主导**：供应回升，需求分化，库存下降但LME库存走高，建议偏弱运行。 - **碳酸锂：高位震荡**：库存持续去库，基差收窄，受原油波动影响，建议谨慎观望。 - **工业硅：贴近成本定价**：供需双弱，库存高位，建议区间操作。 - **多晶硅：弱势震荡**：库存高位，下游价格下行，建议空头谨慎持仓。 ### 能源化工 - **原油：大幅回调**：美伊冲突引发油价波动，但全球释放储备缓解压力，短期仍受地缘影响。 - **沥青：回调压力存在**：油价回落带动沥青走低，库存维持低位，建议关注原油波动。 - **PX：偏强运行**：原油震荡带动PX走强，但需警惕下游负反馈，建议关注原油走势。 - **PTA：跟随原油偏强**：持仓增加，但下游利润被挤压，建议关注终端订单及原油波动。 - **乙二醇：偏强运行**：港口库存高企，但受油价支撑，建议关注原油走势。 - **短纤：跟随能化走强**：下游需求回升，但警惕地缘政治导致的原油波动。 - **LLDPE：走强可能**：成本支撑增强，但需警惕原油异常波动。 - **尿素：稳中向上**：供应压力大，但受能化上涨带动，建议关注限价政策。 ### 农产品 - **美豆：价格下跌，出口检验量上升**：市场关注USDA报告，预计库存和收成展望调整有限。 - **豆粕：库存上升，需求疲软**：豆粕库存增加，但豆菜粕因低库存和旺季需求支撑表现偏强。 - **豆油：基差下跌，成交清淡**：受原油上涨影响，生物柴油竞争力提升，但终端需求疲软。 - **棕榈油：短期波动**：印尼B50计划可能利好，但市场关注东南亚增产及地缘变化，国内库存回升，建议关注政策动态及马棕报告。 - **玉米：价格偏强**：期货市场提振现货，深加工企业补库需求增强，但进口大麦可能替代玉米。 - **生猪：价格弱稳**：终端需求疲软，屠企入库意愿低，建议观望。 --- ## 总结 本次晨会整体市场情绪受地缘政治影响较大，能源价格波动显著，带动多个板块出现震荡。宏观层面，全球通胀预期下降，美元和美债收益率走弱，风险偏好升温；国内经济景气略有放缓，但通胀修复，政策力度减弱。股指短期反弹，但需关注地缘局势变化及两会政策。商品市场中，贵金属、黑色金属、有色金属等板块在成本支撑和政策影响下表现偏强，但需警惕情绪波动风险。能源化工板块受油价影响显著，短期震荡加剧，建议关注原油走势及地缘政治动态。农产品市场则因供需变化及政策预期出现分化，建议结合库存及终端需求进行操作。