20240104-金石期货-棉花_原油走强支撑美棉_郑棉延续小幅上涨_4页_771kb

棉花市场分析总结

1. 行情综述

郑棉主力2405合约价格震荡走高，收盘价较上个交易日上涨1.6%，收于15670元/吨。隔夜ICE美棉主力合约大幅上涨1.29%，报收8093美分/磅。受国际原油价格上涨和下游市场边际好转的影响，美棉和郑棉价格均有所上涨。

国内方面，下游纺企成品去库明显，补库需求对棉价形成支撑，但新棉加工仍在进行，进口量较大，供应端压力抑制了棉价的上涨空间。总体来看，棉价将维持区间震荡，短期内反弹空间有限。

2. 宏观与行业要闻

• 美联储政策预期：美联储2月维持利率不变的概率为91.2%，累计降息25个基点的概率为88%。美联储官员一致认为加息周期可能已结束，降息预期逐步上升。
• 棉花收购加工：全国籽棉收购结束，周均价环比小幅上涨。新疆机采棉收购价下跌，手摘棉收购价持平。全国皮棉累计加工量同比增长19.8%。
• 纺织行业数据：服装行业规上企业工业增加值同比下降8.3%，降幅较前月收窄，产需形势有所改善。

3. 市场展望与策略

国际方面，美联储宽松政策预期叠加原油价格上涨对美棉构成支撑，但全球纺服消费复苏缓慢，ICE棉价缺乏持续上涨动力。国内郑棉在下游补库需求带动下呈现上涨，但供应端压力仍然较大。

预计郑棉短期将维持区间震荡，突破需关注下游需求是否持续改善和供应端变化。建议密切关注进口棉价格变动及国内库存情况，适时调整操作策略。

4. 风险展望

• 下行风险：若下游需求不及预期或供应持续宽松，棉价可能承压。
• 上行风险：若新棉供应减少或下游订单显著增加，棉价可能突破震荡区间。