20250424-金石期货-棉花_美棉受宏观局势缓和影响上涨_郑棉平收_4页_771kb

棉花市场总结

核心内容

本报告主要分析了棉花期货与现货市场的近期走势、价差变化、利润情况以及影响市场的宏观和行业因素。同时，提供了对市场趋势的判断和投资策略建议。

主要观点

• 郑棉走势：郑棉主力2509合约今日收盘价为12990元/吨，较上一交易日持平，市场情绪缓和但成交萎缩，行情缺乏明显上涨动力，预计短期内维持震荡。
• 美棉走势：受关税政策可能缓和的利好影响，美棉主力价格上涨2.74%，收于69.1美分/磅。
• 价差变化：郑棉各合约价差波动较小，其中1-5价差维持平稳，5-9价差小幅上涨，9-1价差小幅下跌。
• 基差表现：郑棉各合约基差均有所上升，显示期货价格相对现货价格略有走强。
• 利润情况：纺纱利润、棉花进口利润（1%关税）和棉纱进口利润均出现波动，其中棉花进口利润（1%关税）上涨，而棉花进口利润（滑准税）下降，棉纱进口利润微幅变化。
• 市场驱动：市场逻辑正在从“政策预期驱动”转向“现实验证驱动”，需关注后续关键节点如USDA种植面积报告、美联储利率决议及中国纺织企业半年报。

关键信息

期货市场数据（4月24日）

现货市场数据（4月24日）

价差与利润数据（4月24日）

行业动态

1. 中国一季度港口货物吞吐量同比增长3.2%，其中外贸增长1.4%。
2. 库车市棉花播种进度已超八成，播种效率较高。
3. 2025年4月初，被抽样调查企业纱产销率98.1%，环比提升2.4个百分点。
4. 2024/25年度全国棉花加工量同比增加18.78%，新疆棉占比高。
5. 巴西CEPEA/ESALQ棉花价格指数略有下降。

投资策略建议

• 关注关键节点：5月下旬USDA种植面积报告、6月中旬美联储利率决议、7月初中国纺织企业半年报。
• 技术面分析：郑棉2509合约需有效站稳13,200元/吨才能确认突破，下方12,600元/吨有支撑。
• 套利机会：关注棉纱加工费修复，当前加工费处于历史10%分位，存在均值回归动力。
• 市场关注点：天气变化、下游订单恢复、关税政策及国内政策动向。

数据来源

• Wind
• 金石期货研究所

免责条款

本报告基于公开信息整理，仅供参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。