> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 期货研究报告总结 ## 核心内容 本报告由宝城期货投资咨询部的涂伟华撰写，发布于2026年5月25日，内容主要围绕钢材与铁矿石的市场动态、现货价格、期货市场表现及未来走势分析。报告指出当前市场受到煤矿事故的影响，情绪有所升温，但钢材与铁矿石基本面仍偏弱，整体走势维持震荡运行。 --- ## 主要观点 ### 螺纹钢 - **期价表现**：主力合约期价走强，录得1.48%的日涨幅，但成交量增加，持仓量减少。 - **供需情况**：供应端大幅回升至年内高位，而需求端维持弱稳，周度表需微降，高频成交缩量。 - **基本面**：供强需弱，钢价承压，后续走势维持震荡，需关注煤矿生产情况。 ### 热轧卷板 - **期价表现**：主力合约期价震荡走高，录得1.39%的日涨幅，成交量增加，持仓量减少。 - **供需情况**：供应低位回升，库存再度增加，需求韧性趋弱，周度表需环比下降。 - **基本面**：供需格局走弱，价格承压，后续走势以震荡为主，需求释放是破局关键。 ### 铁矿石 - **期价表现**：主力合约期价震荡运行，录得0.06%的日涨幅，成交量增加，持仓量扩大。 - **供需情况**：钢厂生产积极，铁矿石终端消耗持续增加，但需求增量受限，供应维持高位。 - **基本面**：多空博弈，矿价延续震荡，需关注钢材市场表现。 --- ## 产业动态 1. **交通运输部**：推动重大工程项目开工，加快完善综合交通运输体系，提升管理服务水平。 2. **国家矿山安监局**：加强煤矿瓦斯防治工作，强调“人民至上、生命至上”的理念，落实“八条硬措施”。 3. **福建省差别电价政策**：差别电价资金用于支持先进钢铁企业，90%用于奖励，10%用于弥补电网成本。 --- ## 现货市场 ### 螺纹钢 - **价格**：上海报价3,280元/吨，天津报价3,340元/吨，全国均价3,467元/吨。 - **价差**：卷螺价差为180元/吨，螺废价差为2,160元/吨。 ### 热卷卷板 - **价格**：上海报价3,350元/吨，天津报价3,463元/吨，全国均价3,080元/吨。 - **价差**：螺废价差为1,120元/吨。 ### 铁矿石 - **价格**：PB粉（山东港口）价格为765元/吨，巴西粉价格为777元/吨，铁矿石价格指数为109.00美元/吨。 - **海运费**：澳洲海运费为15.45美元/吨，巴西海运费为-0.13美元/吨。 - **SGX掉期**：当月SGX掉期为0.10美元/吨。 --- ## 期货市场 ### 螺纹钢 - **收盘价**：3,218元/吨 - **涨跌幅**：1.48% - **成交量**：1,184,446手 - **持仓量**：1,792,405手 ### 热轧卷板 - **收盘价**：3,432元/吨 - **涨跌幅**：1.39% - **成交量**：777,375手 - **持仓量**：1,756,451手 ### 铁矿石 - **收盘价**：793.0元/吨 - **涨跌幅**：0.06% - **成交量**：295,875手 - **持仓量**：629,480手 --- ## 相关图表分析 ### 钢材库存 - **螺纹钢库存**：周度变化波动较大，库存总量从年初的450万吨逐步上升至5月的750万吨。 - **热卷卷板库存**：周度变化较小，库存总量在5月为410万吨。 ### 铁矿石库存 - **港口库存**：全国45港铁矿石库存从年初的15,000万吨逐步上升至5月的16,500万吨。 - **钢厂库存**：247家钢厂铁矿石库存从年初的9,000万吨上升至5月的8,800万吨。 - **矿企铁精粉库存**：库存有所增加，5月达到60万吨。 ### 钢厂生产情况 - **高炉开工率**：2026年5月为83%，产能利用率90%。 - **独立电炉钢厂开工率**：2026年5月为75%。 - **盈利情况**：独立电炉钢厂盈利占比在2026年5月为67%，持平与亏损比例有所下降。 --- ## 后市研判 - **螺纹钢**：供应端回升，需求端疲软，基本面偏弱，后续走势震荡，需关注煤矿生产情况。 - **热轧卷板**：供应低位回升，库存增加，需求走弱，基本面再度走弱，后续走势震荡，关注出口接单改善。 - **铁矿石**：供应维持高位，需求增量受限，矿价震荡运行，需关注钢材市场表现。 --- ## 免责条款 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 宝城期货对报告内容的准确性或完整性不作担保。 - 客户不应仅依赖本报告做出投资决策。 - 报告内容可能随市场变化而调整，宝城期货不承担更新责任。 --- ## 联系方式 - **公司地址**：浙江省杭州市求是路8号公元大厦南裙1-5楼 - **咨询热线**：400 618 1199 - **邮箱**：tuweihua@bcqhgs.com - **电话**：0571-87006873 --- ## 其他信息 - 报告强调了市场情绪与基本面的博弈，指出煤矿事故对市场情绪的提振作用。 - 建议客户独立判断，结合市场动态进行投资决策。 - 宝城期货致力于服务国家、知行合一、走向世界、专业敬业。