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晨会速递总结

核心内容概述

本报告为晨会速递，涵盖了宏观、行业、公司研究等多个方面，对当前市场环境、行业趋势以及重点公司表现进行了分析，并给出了相应的投资建议。

主要观点与关键信息

宏观分析

• 流动性洞见：4月以来，资金供需失衡导致资金利率大幅偏离政策利率，银行间杠杆高企。
• 资金利率拐点：资金利率拐点的出现依赖于实体融资需求的趋势性企稳，以及房地产等领域风险的收敛。
• 预期趋势：三季度资金利率仍维持低位，有望推动利率曲线从“牛陡”走向“牛平”。

行业研究

• 电子行业：

  • VR行业市场空间广阔，设备出货量快速提升。
  • Pancake折叠光路系统相较于传统光学方案具有明显优势，各大厂商积极布局。
  • 建议关注：歌尔股份、立讯精密、创维数字、三利谱、智立方、华兴源创、杰普特、韦尔股份、长信科技等。
  • 水晶光电：2022Q2盈利能力增强，下半年关注汽车电子业务放量。
  • 电子行业整体维持“买入”评级。

• 有色行业：

  • 共享储能模式推动钒电池装机增长。
  • 钒电池2025年市场空间预计为188-404亿元。
  • 推荐攀钢钒钛，建议关注河钢股份、中核钛白。
  • 风险提示：共享储能进展不及预期、资源开发不及预期。

• TMT行业：

  • 丘钛科技分拆昆山丘钛微于创业板上市通过审核，有助于扩大融资渠道并提升港股关注度。
  • 净利润预测下调，维持“增持”评级。

公司研究

• 银行：

  • 苏农银行2022年中报显示盈利高增20.9%，资产质量持续向好。
  • 维持“买入”评级。

• 非银：

  • 香港交易所受短期因素影响，但长期受益于中国资本市场开放。
  • 维持“增持”评级。

• 石化行业：

  • 荣盛石化因疫情和加工费下调，下调盈利预测，但看好其新材料布局。
  • 维持“买入”评级。

• 建材行业：

  • 中复神鹰作为碳纤维行业龙头，新增产能助力业绩高增，技术壁垒显著。
  • 维持“买入”评级。
  • 中材科技在新能源材料领域布局深入，盈利预测上调，维持“买入”评级。

• 交通运输：

  • 厦门象屿2022年中报显示盈利增长，定增引入战投提升竞争力。
  • 维持“增持”评级。

• 电新行业：

  • 嘉元科技因疫情影响和加工费下调，盈利短期承压，但估值已回调至合理区间。
  • 维持“买入”评级。
  • 德业股份微逆、储能业务高速增长，上调盈利预测，维持“买入”评级。

• 传媒行业：

  • 腾讯控股2022年二季度业绩超预期，降本增效推动利润改善。
  • 上调non-IFRS归母净利润预测，维持“买入”评级，下调目标价。

• 纺服行业：

  • 华利集团上半年收入、净利润双增，大客户增速良好。
  • 下半年关注外需走向，维持“买入”评级。
  • 稳健医疗Q2医疗板块增长突出，上调盈利预测，维持“增持”评级。

• 医药行业：

  • 药石科技CDMO项目数量高增长，但因业务转型阶段成本费用承压，下调盈利预测。
  • 维持“买入”评级。

• 食品饮料行业：

  • 华润啤酒和重庆啤酒均实现收入和净利润增长，华润啤酒因降本增效，上调核心净利润预测。
  • 维持“买入”评级。

评级体系说明

市场数据概览

A股市场

• 上证综指：3277.54，-0.46%
• 沪深300：4180.1，-0.87%
• 深证成指：12517.32，-0.62%
• 中小板指：8553.67，-0.74%
• 创业板指：2775.82，-0.08%

股指期货

• IF2208：4179.00，-0.96%
• IF2209：4170.60，-1.00%
• IF2212：4153.20，-0.97%
• IF2303：4131.40，-1.08%

商品市场

• 黄金：387.76，-0.55%
• 燃油：3199，-0.93%
• 铜：61170，-1.28%
• 锌：24590，-3.27%
• 铝：18330，-1.77%
• 镍：169670，-1.74%

海外市场

• 恒生指数：19763.91，-0.80%
• 国企指数：6700.42，-0.81%
• 标普500：4283.74，+0.23%
• 纳斯达克：12965.34，+0.21%
• 德国DAX：13697.41，+0.52%
• 法国CAC：6557.40，+0.45%
• 日经225：28942.14，-0.96%
• 台湾加权：15396.76，-0.44%
• 韩国综合：2508.05，-0.33%

外汇市场

• 人民币对美元：6.7802，-0.09%
• 人民币对欧元：6.9013，-0.02%
• 人民币对日元：0.0502，-0.65%
• 人民币对港币：0.8644，-0.14%

利率市场

• DR001：1.1885，+4.59BP
• DR007：1.4193，+0.47BP
• DR014：1.4348，+5.31BP
• 一年期国债：1.7004，-1.86BP
• 五年期国债：2.3578，-2.23BP
• 十年期国债：2.58，-3.24BP

分析与估值方法的局限性

• 本报告分析基于多种假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法和模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律与声明

• 报告由光大证券股份有限公司制作，具有证券投资咨询业务资格。
• 署名分析师具备合法执业资格，独立、客观出具报告。
• 报告内容不构成投资建议，客户应自行决策并承担风险。
• 本公司及其关联机构可能持有报告提及公司证券，存在利益冲突。

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