20250522-中泰国际证券-每日晨讯_4页_310kb

2025年5月21日港股市场表现：恒生指数上涨146点或0.6%，收报23827点；恒生科指上涨0.5%，收报5342点。大市成交金额达2163亿港元，港股通净流入减少至143亿港元。材料、医疗保健、能源板块涨幅显著，黄金相关股随国际金价上涨，紫金、招金、山东黄金、中国黄金分别上涨63%-79%。江西铜、五矿资源等有色股跑赢大盘。宁德时代上涨102%，收报3374港元，H股较A股溢价133%。香港1个月HIBOR降至0.75%，创2022年7月以来新低，降低资金成本对地产和金融板块形成利好。但港美利差扩大可能影响港元汇率，叠加港股配售增加及公司回购减少，不利于市场持续上涨。医药板块因与辉瑞合作利好，三生制药上涨87%。新能源汽车零售量同比+32%，渗透率升至52%。
中泰国际研报指出，中美贸易摩擦短期缓解但长期科技脱钩风险加剧，港股估值已处于高位。政策托底措施如降准降息可能对冲经济放缓压力，但若外部压力上升且财政政策不积极，港股估值难以进一步修复。建议采取“防守反击”策略，重点关注三大方向：（1）高股息防御板块（电讯、公用事业、能源）；（2）受政策支持及“618”消费提振的家电、服务消费、国货新消费；（3）自主可控领域（生物医药、高端制造、半导体设备、AI算力）。推荐个股包括腾讯、美的集团、中国水务、新奥能源、巨子生物等。
房地产板块方面，30大中城市新房成交量同比下跌90%，但一线城市成交量同比上升27%-490%。商品房存销比下降，但土地成交面积同比下跌332%。中央推进城市更新行动，目标至2030年实现城市更新重要进展，但当前政策效果仍待观察。内房港股整体落后大盘，建议关注国企开发商如中国海外发展、华润置地。风险提示包括全球衰退风险、政策效果不及预期、地缘政治冲突及利率波动等。