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国债期货市场分析总结（2024年02月26日）

核心内容概览

2024年2月23日，国债期货市场整体呈现涨跌不一的态势，长端合约表现较强，短端合约小幅下跌。市场情绪偏多，但存在预期切换加快的风险，建议投资者保持谨慎观望态度。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期主力合约（TS2406）：收盘价101.550，下跌0.038%，振幅0.118%。
• 5年期主力合约（TF2406）：收盘价103.030，下跌0.025%，振幅0.194%。
• 10年期主力合约（T2406）：收盘价103.770，上涨0.050%，振幅0.178%。
• 30年期主力合约（TL2406）：收盘价105.83，上涨0.400%，振幅0.445%。
• 国债期货指数：1.0，整体市场情绪偏多。

无杠杆策略收益

• 近20日：0.53%
• 近60日：0.53%
• 近120日：0.47%
• 近240日：3.26%

资金与利率情况

货币市场利率

• 隔夜SHIBOR：1.7470%，上涨11.20个基点。
• 7天SHIBOR：1.8160%，上涨0.10个基点。
• 14天SHIBOR：2.1190%，上涨4.10个基点。
• 1月SHIBOR：2.1220%，下跌1.00个基点。
• 3月SHIBOR：2.2140%，下跌0.50个基点。

国债收益率曲线

• 2Y期：中债收益率上行0.56BP至2.08%。
• 5Y期：中债收益率上行1.01BP至2.25%。
• 10Y期：中债收益率下行0.84BP至2.40%。
• 30Y期：中债收益率下行0.24BP至2.58%。

信用债收益率

• 信用债收益率曲线下移1.25-2.46BP，其中AAA评级中短期票据收益率分别为：
  • 6M：2.27%
  • 1Y：2.34%
  • 3Y：2.54%
  • 5Y：2.68%

主要观点与建议

趋势强度

• 国债期货趋势强度：1（偏强）
• 趋势分类：弱、偏弱、中性、偏强、强，1表示偏强。

市场情绪与驱动因素

• 多头情绪偏极端：近期市场多头力量提前兑现预期，做多国债期货价格。
• 资金面变化：上周宽货币政策释放导致短期资金面宽松，但临近月底资金面重新收紧。
• 预期切换加快：市场预期快速变化，可能引发震荡加剧。

投资策略建议

• 保持观望：建议投资者谨慎追涨，因市场预期切换较快，震荡风险加剧。
• 正套配置：维持推荐正套策略，规避收益率回落风险。
• 跨期价差关注：03-06价差持续收敛，反映远季多头力量强势，可关注后续空头资金移仓交易带来的跨期价差走阔套利机会。
• 跨品种配置：若资金面再度趋紧，市场可能基于降息预期重新驱动收益率曲线走平，做陡套利组合可适当止盈。

宏观及行业新闻

央行操作

• 逆回购操作：2月23日央行进行2470亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。
• 净投放：当日有920亿元14天期逆回购到期，实现净投放1550亿元。

商品住宅销售价格

• 70个大中城市：环比下降城市个数减少，整体降幅收窄。
• 一线城市：新建商品住宅销售价格环比下降0.3%，其中北京、广州、深圳分别下降0.1%、0.8%、0.7%，上海上涨0.4%。
• 二线城市：新建商品住宅销售价格环比下降0.4%。
• 三线城市：新建商品住宅销售价格环比下降0.4%，降幅比上月收窄0.1个百分点。

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