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国债期货市场总结（2024年05月09日）

核心内容概述

2024年5月8日，国债期货市场整体呈现震荡格局，其中30年期主力合约上涨0.15%，10年期主力合约上涨0.06%，5年期合约持平，2年期合约下跌0.02%。国债期货指数为0.58，显示市场整体偏弱。从量价因子和基本面因子来看，市场呈现看多信号，但无杠杆策略在不同时间周期内的累计收益表现不一，整体偏中性。

市场表现

国债期货收盘情况

• 2年期：TS2406合约收盘价为101.650，下跌0.02%，振幅0.033%。
• 5年期：TF2406合约收盘价为103.365，持平，振幅0.097%。
• 10年期：T2406合约收盘价为104.425，上涨0.065%，振幅0.149%。
• 30年期：TL2406合约收盘价为106.39，上涨0.16%，振幅0.49%。

现券收益率走势

• 国债收益率曲线整体上行，2Y、5Y、10Y和30Y期中债收益率分别上行0.59BP、0.74BP、0.59BP和0.87BP。
• 信用债收益率曲线则下移，AAA评级的中短期票据6M、1Y、3Y和5Y期收益率分别下移1.28BP、2.18BP、1.89BP和2.15BP。

资金与利率情况

货币市场

• 隔夜shibor：1.8370%，上涨9.30个基点。
• 7天shibor：1.8670%，上涨2.20个基点。
• 14天shibor：1.8590%，下跌0.20个基点。
• 1月shibor：1.9450%，下跌0.60个基点。
• 3月shibor：1.9900%，下跌0.60个基点。
• R007：约1.8985%。

质押式回购

• 银行间质押式回购市场共成交22亿元，减少2.18%。
• 隔夜回购利率收于1.40%，较前一交易日下跌25bp。
• 7天回购利率收于1.90%，上涨3bp。
• 14天回购利率收于1.88%，上涨2bp。
• 1个月回购利率收于1.92%，下跌3bp。

宏观及行业动态

• 央行今日进行20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.8%，与此前持平。
• 央行表示在二级市场开展国债买卖，作为流动性管理和货币政策工具储备，可能对短期债市形成一定支撑。

趋势强度

• 趋势强度：$\theta$（具体数值未明确，但整体市场情绪偏弱）。

投资观点与建议

整体观点

• 国债期货价格延续日内上行修复行情，但盘后利率上行可能引发国债价格跳空低开。
• 长端合约市场多头回归力量有限，上行空间受限，建议谨慎观望。
• 短期债市利多因素不足，市场分化加剧，短期维持震荡偏弱态势，警惕情绪面扰动风险。

分机构持仓变化

• 私募：净多头持仓减少0.71%，较上周减少2.58%。
• 外资：净多头持仓减少1.55%，较上周减少4.06%。
• 理财子：净多头持仓减少2.54%，较上周减少5.03%。

跨期与跨品种配置建议

• 跨期价差：06-09价差走阔，空头远期合约套保需求增加，多头离场或提供跨期套利空间，建议关注做多跨期配置。
• IRR与基差：风险加剧行情下，推荐正套配置组合，规避风险的同时或存在套利机会。
• 跨品种配置：资金面宽松，曲线结构或重新陡峭，建议关注跨品种配置机会。
• 多因子模型信号：中性偏多，短端合约或有做多配置空间，长端合约受情绪面扰动较大，建议谨慎观望。

风险提示与免责声明

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