20180910-安信证券-新三板定期报告_江苏豪森母公司翰森制药拟登录港股_上半年已盈利10.42亿元_19页_1mb

翰森制药港股上市及核心业务分析总结

核心内容概览

翰森制药，作为江苏豪森的母公司，于2018年9月6日向香港联交所提交招股书，计划在港股上市。公司是中国领先的抗肿瘤制药企业之一，专注于中枢神经系统、抗肿瘤、抗感染、糖尿病、消化道及心血管治疗六大领域，并在多个治疗领域占据市场领先地位。

主要观点与关键信息

公司概况

• 市场地位：按2017年销售额计算，翰森制药是中国第四大抗肿瘤制药公司，市场占有率为2.5%。
• 核心产品：公司在多个治疗领域拥有市场领先产品，包括欧兰宁（奥氮平）、普来乐（培美曲塞二钠）、泽菲（盐酸吉西他滨）、昕维（甲磺酸伊马替尼）、昕美（地西他滨）、泽坦（替加环素）、孚来迪（瑞格列奈）及瑞波特（雷贝拉唑钠）等。
• 在研产品：公司拥有近百种在研药物，其中6种已进入临床二期及之后，目标在2018年下半年至2020年间推出近30种在研品种，包括15种具有高增长潜力的产品。

市场表现

• 收入与盈利：2015年至2017年及2018年上半年，公司收入分别为50.45亿元、54.33亿元、61.85亿元及37.74亿元人民币，2018年上半年盈利约10.42亿元人民币。
• 抗肿瘤药物占比：抗肿瘤药物占公司收入比重较大，2015年至2017年抗肿瘤药物业务收入分别为17.61亿元、20.27亿元、24.44亿元，2018年上半年为16.74亿元。

各产品市场占有率

• 欧兰宁：在奥氮平市场占比为68.4%，2017年销售收入为27亿元人民币，市场份额为13.0%。
• 普来乐：在培美曲塞二钠市场占比为42.6%，2017年销售收入为28亿元人民币。
• 泽菲：在盐酸吉西他滨市场占比为67.4%，2017年销售收入为14亿元人民币。
• 昕维：在甲磺酸伊马替尼市场占比为18.1%，2017年销售收入为25亿元人民币。
• 昕美：在地西他滨市场占比为22.6%，2017年销售收入为8.224亿元人民币。
• 泽坦：在替加环素市场占比为27.1%，2017年销售收入为10亿元人民币。
• 孚来迪：在瑞格列奈市场占比为22.7%，2017年销售收入为23亿元人民币。
• 瑞波特：在雷贝拉唑钠市场占比为14.4%，2017年销售收入为34亿元人民币。

市场前景

• 中枢神经系统：2017年市场规模为1811亿元人民币，占中国医药市场12.7%，预计年复合增长率9.8%。
• 抗肿瘤：2017年市场规模达1394亿元人民币，占中国医药市场9.7%，预计年复合增长率13.5%。
• 抗感染：2017年市场规模为2107亿元人民币，占中国医药市场14.7%，预计年复合增长率4.0%。
• 糖尿病：2017年市场规模为512亿元人民币，占中国医药市场3.6%，预计年复合增长率13.8%。
• 消化道疾病：2017年市场规模为1165亿元人民币，占中国医药市场8.1%，预计年复合增长率8.0%。
• 心血管疾病：2017年市场规模为133亿元人民币，占中国医药市场13.3%，预计年复合增长率10.8%。

风险提示

• 竞争风险：公司在多个治疗领域面临激烈的市场竞争。
• 研发风险：研发周期长，且存在研发失败的可能性。
• 政策风险：药品审批和医保政策的变化可能影响公司业务。

公司发展里程碑

在研产品示例

新三板市场回顾

市场指数表现

• A股上证综指下跌0.84%，深证成指下跌1.69%，创业板指数下跌0.69%。
• 中证医药、全指医药分别下跌0.21%、0.42%。
• 三板成指下跌0.25%，三板做市指数下滑0.51%。
• 成交额方面，A股主要指数环比下滑，三板成指、三板做市指数成交额环比分别下滑28.22%、21.86%。

重要公告

• 创尔生物：第一创业证券退出做市。
• 中钰医疗：业绩承诺方签订股权回购协议，涉及“金字火腿”。
• 赛乐奇：向全体股东每10股派2.00元人民币现金。
• 友合医疗：终止挂牌。
• 天士力：与Arbor Pharmaceuticals签署许可协议，涉及复方丹参滴丸。
• 合全药业：第二期员工持股计划，认购金额25,863,619元。

行业新闻聚焦

1. 辽宁省药品集中采购：公布645种药品议价结果，442种议价成功。
2. 上海市药监局：发布深化“放管服”改革意见，强调药品再注册监管。
3. 国家药监局：批准呋喹替尼胶囊（爱优特）上市。
4. 国务院政策吹风会：介绍完善国家基本药物制度相关工作。
5. 复星引进CAR-T疗法：Yescarta获美国和欧洲批准。
6. 天士力与Arbor Pharmaceuticals合作：涉及复方丹参滴丸的美国FDA临床开发研究和药政申报。

IPO排队情况

• 截至2018年9月9日，新三板共有7家医药企业IPO排队。
• 新产业、泰林生物已通过发审会。
• 之江生物IPO中止审查。
• 泰恩康、富士莱、车头制药、津同仁堂、康泰医学处于不同审核阶段。

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