20260717-迈科期货-早评精要_2026.07.17_5页_280kb

A股及大宗商品市场早评总结

核心内容概述

本报告对A股及主要大宗商品市场进行了全面分析，涵盖股指、铜、铝、锌、镍、不锈钢、碳酸锂、工业硅、金银、钢材、铁矿、焦炭、焦煤、油脂、生猪、蛋白粕、玉米、白糖、棉花、燃料油、沥青、玻璃、纯碱、LPG、PX/PTA及瓶片等品种，重点分析了市场走势、供需变化、政策影响及地缘风险等关键因素。

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主要观点汇总

股指

• A股三大指数全线收跌，沪指跌破3900点，创业板指跌幅逼近3%。
• 两市成交额持续收缩，合计约2.4万亿元。
• 短期市场延续下降趋势，关注上证指数3月低点支撑有效性。
• 2026世界人工智能大会在沪开幕，全国碳排放权交易市场上半年成交同比增37%。
• 首批主动ETF产品即将上报，由18家基金管理人管理。

铜

• 伦铜小跌收于13540美元，注销仓单增加，挤仓压力显现。
• 沪铜社会库存周减3.8万吨，现货升水维持在340元高位。
• 铜价偏强震荡，回调短多思路，关注关税预期及矿山产量变化。

铝

• 中东局势紧张，铝价小幅上涨，LME现货转为小升水。
• 沪铝社会库存持续去化，低位支撑较强。
• 铝价偏强震荡，但流动性整体利空，下游追高意愿减弱。

锌

• 国内锌社库维持高位，LME库存低位运行，升水扩大。
• 市场或偏震荡，关注印尼矿端政策及海外宏观变化。

镍

• 全球精炼镍5月出现短缺，印尼矿配额政策仍不明朗。
• 硫磺供应紧张担忧恢复，可能推升中间品成本。
• 镍价或震荡运行，关注印尼矿端政策及海外宏观变动。

不锈钢

• 硫磺供应紧张，可能带动火法冶炼需求预期增长。
• 镍铁价格企稳，钢厂盈利水平持稳，部分复产。
• 市场或震荡，关注季节性库存消化情况。

碳酸锂

• 短期冶炼端检修限制供给弹性，远期供需预期偏弱。
• 动力及储能需求仍具韧性，市场或偏震荡。

工业硅

• 西南地区供给增长放缓，价格过低引发检修预期。
• 市场整体偏弱，震荡运行。

金银

• 贵金属价格短线偏弱，受美伊局势及全球股市承压影响。
• 美股下跌，美元指数反弹，贵金属承压回落。
• 短线偏弱运行。

钢材

• 市场表现有所好转，微观数据改善推动价格筑底反弹。
• 成交量回落，需求低位震荡，基本面数据环比改善。
• 短期反弹，中期震荡运行。

铁矿

• 青岛港铁矿价格稳定，成交恢复，但铁水产量下滑。
• 钢材终端改善或带动铁矿需求反弹。
• 短期跟随钢材反弹，中期震荡。

焦炭/焦煤

• 焦炭出库价下跌，焦煤价格稳中微涨。
• 焦炭需求淡季到来，库存高位，价格承压。
• 焦煤短期震荡，关注供应恢复及铁水产量变化。

油脂

• 油脂期货走势分化，菜油偏强，豆油、棕榈油震荡。
• 马棕增产压制糖价，国内高库存施压。
• 油脂板块单边驱动不足，短期震荡调整。

生猪/蛋白粕/玉米/白糖/棉花

• 生猪价格偏弱，终端消费跟进不足。
• 蛋白粕震荡偏强，受豆粕价格影响需求边际受限。
• 玉米受台风及阴雨天气影响，价格偏弱。
• 白糖受天气影响，国际糖价受提振，国内高库存压制。
• 棉花供需偏空，但天气扰动带来利多。

燃料油/沥青/玻璃/纯碱/LPG/PX/PTA/瓶片

• 燃料油裂解价差偏强，高低硫价差维持。
• 沥青受成本端带动上涨，但下游需求仍弱。
• 玻璃产量下滑，库存高位，或降价去库。
• 纯碱价格走弱，库存高企，供应难以恢复。
• LPG市场稳中上涨，但化工需求疲弱。
• PX/PTA开工率维持低位，价格跟随原油波动。
• 瓶片行业开工率上升，但新增产能或加剧供应压力。

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关键信息总结

品种	主要影响因素	走势预判
股指	A股下跌，成交量缩，AI大会及碳交易数据	短期偏弱，关注3月低点支撑
铜	关税预期，矿山产量下降，库存去化	偏强震荡，回调短多
铝	中东局势，库存去化，下游需求	偏强震荡，不追高
锌	国内库存高位，LME库存低位	震荡
镍	精炼镍短缺，印尼配额政策	震荡
不锈钢	硫磺供应紧张，钢厂复产	震荡
碳酸锂	短期供给受限，远期供需分歧	震荡
工业硅	西南复产，价格过低引发检修	震荡
金银	美伊局势，全球股市承压	短线偏弱
钢材	微观数据改善，淡季需求疲弱	短期反弹，中期震荡
铁矿	钢材终端改善，铁水产量下滑	跟随钢材反弹，震荡
焦炭	需求淡季，库存高位	震荡
焦煤	下游采购意愿弱，供应恢复	震荡
油脂	菜油偏强，豆油、棕榈油震荡	震荡调整
生猪	终端消费不足，出栏节奏正常	震荡调整
蛋白粕	豆粕价格低位，需求受限	震荡偏强
玉米	台风影响，加工利润偏低	震荡偏弱
白糖	天气扰动，国内高库存	震荡
棉花	供需偏空，天气扰动	震荡调整
燃料油	中东局势紧张，进口受限	裂解价差偏强
沥青	成本端支撑上涨，下游需求弱	震荡偏强
玻璃	产量下滑，库存高位	震荡偏弱
纯碱	库存高企，成本支撑走弱	震荡偏弱
LPG	供应增加，化工需求支撑	震荡
PX/PTA	地缘冲突，原油供应紧张	跟随原油波动
瓶片	新装置投产，供应压力加大	跟随油价波动

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结论

整体来看，A股及大宗商品市场在地缘政治、宏观政策及供需变化等多重因素影响下，呈现震荡格局。短期市场受流动性紧张、地缘风险及部分品种库存变化影响，波动加剧；中长期则需关注政策导向、供应恢复及需求驱动情况。投资者应保持谨慎，关注关键数据及政策动向，合理控制仓位，避免盲目追高。