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宏观部分

报告指出，5月份经济低位震荡，各分项表现参差不齐，多数低于预期。月度经济增速可能在1%-3%之间波动。短期来看，内需修复慢而外需为主要支撑，总量政策有待加强。

从数据特征看，消费端维持在低位但有所小幅回升；投资端中，地产投资跌幅扩大，制造业投资保持韧性，基建投资持续放缓；供给端，工业生产增速回落但服务业出现反弹；就业方面，失业率保持在稳定水平。

报告提醒投资需考虑政策力度、海外经济形势和地区冲突超预期因素带来的风险。

化工板块

报告建议关注成长与周期两大板块。

成长板块

成长板块经过持续调整，估值处于历史低位，安全性较高。行业内多个领域均有催化预期，例如：苹果产业链可能在本季度推出新产品；国内半导体材料市场随着晶圆厂扩产，自主可控需求上升；合成生物学作为新质生产力的重要组成部分，即将迎来产业机会。多家代表性企业在一季度业绩已显现拐点，部分龙头企业近期发布了股权激励计划，预示未来将保持高增长。

周期板块

年初以来，多个化工产品价格连续上涨，具有代表性的产品包括某些基础化工原料与制冷剂。本期从多个维度复盘此类产品，发现其景气度提升主要由供给收缩、市场格局寡头集中、需求刚性和下游成本占比低等因素共同推动。

展望未来，维生素景气度延续上行，化纤行业中涤纶长丝、氨纶等产品在旺季有望加速上涨，氟化工领域制冷剂与萤石价格有望开启长达数年的上升周期。市场需关注的主要风险是下游需求不及预期、产品价格大幅波动以及国际油价大跌。