20250820-东吴证券-老铺黄金-06181.HK-2025年半年报点评_经调整净利润+291_分红率达73_境内外业务持续高增_3页_477kb

老铺黄金（06181.HK）2025上半年业绩总结

• 业绩亮点：25H1收入同比增长251.0%，经调整净利润同比增长290.6%。
• 分红激进：半年度分红率达73%，累计分红约16.6亿人民币。
• 境外扩张加速：2025年H1境外业务收入同比增长455.2%，门店占比提升至12.9%；海外市场（新加坡）新店开业。
• 盈利能力提升：销售净利率同比+1.7%至18.4%；产品提价计划将于8月25日实施，预计增强盈利。
• 市场前景广阔：古法黄金市场规模2023-2028年均复合增速21.8%，公司作为行业龙头占据增量空间。
• 估值与评级：维持“买入”评级，目标PE从83.42倍降至13.5倍。

风险分析：消费降级、金价波动及海外拓展不及预期可能影响增长。