20150517-东北证券-融资融券业务评价分析报告_融资交易活跃_但分歧增加_后市波动加大_27页_775kb

证券研究报告总结

核心内容

2015年4月8日至5月11日期间，A股市场经历了一波大幅上涨，融资融券业务表现出高度活跃。融资融券余额从14939.164亿元增至19033.88亿元，增幅达24.93%。融资交易占主导地位，融资余额占99.6%，融券业务仅占0.4%。融资买入额平均为2027.8亿元，融资净买入额平均为133.07亿元，显示出市场整体看涨情绪。

主要观点

1. 融资融券交易活跃

   • 融资融券交易额占A股交易比重达16.3%，日均融资买入额为100亿元。
   • 融资余额持续增长，表明投资者对市场信心较强，融资盘进入市场。
   • 融券业务发展缓慢，主要是由于券源不足和融券利率较高，投资者对做空较为谨慎。

2. 市场风险与监管措施

   • 监管层和券商为控制风险，提高了融资融券保证金比例和折算率，导致融资增速有所减缓。
   • 融资买入额激增和融券卖出额增加，反映出市场风险控制和止盈套现行为。
   • 若融资净买入额持续下滑，表明市场做多热情降温，后市波动可能加大。

3. 个股与行业融资融券情况

   • 融资净买入额居前的个股主要是大盘股，如中国平安、京东方A、中国重工等，金融股和建筑、信息股表现突出。
   • 融资余额排名靠前的行业包括非银金融、银行、医药生物、房地产、计算机等，这些行业受到融资客追捧。
   • 创业板和中小企业板个股因涨幅过大，调整压力增加，融资风险加大。

4. 市场情绪与投资建议

   • 投资者看多情绪有所淡化，看涨指标从1.12降至1.07，显示市场分歧增加。
   • 建议投资者在控制杠杆的前提下，关注结构性机会，如电力、汽车等板块，以及安全边际更高的二线蓝筹股。
   • 对于新兴产业股，如软件、信息安全等，可适当减持，以降低风险。

关键信息

• 融资融券余额：截至5月11日，融资融券余额为18898.909亿元，5月12日突破19000亿，达到19033.88亿元。
• 融资净买入额：统计期间融资净买入额为2732.86亿元，与市场涨幅呈正相关。
• 融券余额：截至5月11日，融券余额为75.84亿元，主要集中在金融类股票，如贵州茅台、招商银行、民生银行等。
• 市场情绪指标：看涨指标从1.12降至1.07，显示市场分歧加大，投资者看多情绪有所减弱。
• 券商与市场影响：券商通过多种渠道补充净资本，理论上融资上限仍具有上行空间，但监管层对两融业务的控制加强，以降低杠杆风险。
• 转融券与转融通：转融券余额在4月达到200.64亿元，有助于缓解券源不足的问题，但融券业务发展仍受限。

结构分析

1. 融资融券交易活跃，余额突破19000亿

• 市场表现：沪深300指数上涨10.11%，振幅14.89%。
• 交易活跃度：融资买入额平均为2027.8亿元，融资净买入额平均为133.07亿元。
• 监管影响：监管层和券商控制风险，提高保证金比例和折算率，导致融资增速减缓。
• 未来趋势：融资余额有望达到2.2-2.4万亿，但需关注市场波动和杠杆风险。

2. 个股和行业融资融券交易统计

• 个股融资情况：融资净买入额居前的个股包括中国平安、京东方A、中国重工等，金融股和建筑、信息股表现突出。
• 行业融资情况：非银金融、银行、医药生物、房地产、计算机等行业融资余额较高，显示出投资者对这些行业的看好。
• 市场分化：创业板和中小企业板个股因涨幅过大，调整压力增加，融资风险加大。

3. 投资者情绪与建议

• 情绪指标：看涨指标从1.12降至1.07，显示市场分歧加大，投资者看多情绪减弱。
• 投资建议：关注电力、汽车等板块，以及安全边际更高的二线蓝筹股，适当减持新兴产业股。
• 风险控制：建议投资者控制杠杆，减少融资仓位，防范市场波动风险。

结论

2015年4月至5月期间，融资融券业务表现出高度活跃，融资余额大幅增加，市场整体看涨情绪较强。然而，监管层和券商加强了风险控制措施，导致融资增速有所减缓。市场分化明显，金融股和蓝筹股受到融资客青睐，而创业板和中小企业板个股因涨幅过大，调整压力增加。投资者需注意市场波动和杠杆风险，合理配置资产，关注结构性机会。