20260107-宁证期货-2026宏观年度报告_经济复苏缓慢_美国中期选举年_14页_1004kb

2026宏观年度报告总结

核心内容概述

2026年全球经济仍将处于缓慢复苏阶段，压力与挑战并存。主要经济体的经济阶段和央行货币政策将出现分化，美国、欧盟、日本及中国将分别采取不同的政策路径，影响全球宏观经济走势。

主要观点与关键信息

美国：经济韧性犹存，降息周期延续

• 经济表现：2025年美国经济虽有下行压力，但整体仍具韧性，实际GDP增长保持在2%左右，消费表现强劲，但就业市场走弱，失业率升至4.4%。
• 通胀与货币政策：通胀呈现“V”字型走势，9月CPI同比达3.0%，PCE同比达2.79%。尽管通胀上行，但通胀预期持续走低，显示市场对经济前景的悲观。
• 中期选举与美联储更迭：2026年中期选举和美联储主席更迭将是关键变量，影响美国经济政策走向及全球市场流动性。
• 政策预期：美联储将延续缓慢降息路径，市场预期新任主席可能延续或调整政策立场，但短期内难以实现“一家独大”的局面。

欧元区：复苏缓慢，地缘政治风险仍存

• 经济表现：欧元区2025年GDP同比增速为1.20%，2026年预计降至1.14%，经济复苏动能减弱。
• 地缘影响：俄乌冲突未根本解决，持续拖累欧元区经济复苏进程。欧盟碳排放交易体系延迟实施可能对2027-2028年通胀预期产生上修影响。
• 货币政策：欧央行维持货币政策稳定，预计2026年不会大幅调整，但需关注地缘政治变化对经济的影响。

日本：通胀高企，货币政策不确定性增强

• 经济表现：日本2025年GDP同比增速为1.10%，2026年预计为0.60%，经济承压明显。
• 通胀与政策：日本通胀持续走高，央行面临加息压力，但同时需考虑金融稳定与财政风险。2026年日本可能进一步加息，但具体节奏仍不确定。
• 政策困境：日本央行在通胀与财政可持续性之间面临两难，政策利率调整将取决于经济与物价的改善情况。

中国：持续复苏，政策发力支撑内需

• 经济表现：2025年中国GDP累计增长5.2%，全年增长有望达到5%。消费对GDP贡献率高达53.5%，成为主要增长动力。
• 政策方向：2026年中国将延续积极财政政策和适度宽松货币政策，通过扩大内需、反内卷、统一大市场等措施实现逆周期调节。
• 出口支撑：尽管遭遇全球关税冲击，中国出口依然保持韧性，全年出口增长5.40%，11月单月增速达5.90%，显示出口动能增强。
• 结构性改革：重点推进“两新”政策，优化消费领域供给，深化住房公积金制度改革，推动房地产发展新模式，助力经济复苏。

各国政策与经济前景展望

结论

2026年全球经济复苏将呈现分化态势，美国经济仍具韧性，但需警惕通胀失控风险；欧元区和日本经济面临较大压力，货币政策不确定性增加；中国则在政策支持下，有望实现稳步复苏。中美关系及国际政治环境的变化，也将对全球经济格局产生深远影响。