20240918-大越期货-国债期货早报_8页_935kb

国债期货早报摘要

日期：2024年9月18日
市场核心观点：多因素扰动下，期债短期或维持震荡偏强，需警惕风险偏好变化及政策兑现节奏。

一、基本面分析

• 8月国民经济保持稳中向进，工业、消费与服务业快速反弹（经 济增速约45%-46%），但房地产投资持续下滑（1-8月-10.2%），失业率上行至5.3%。
• 产业链中制造业景气度回落，消费与服务业支撑有限，政策维稳预期增强。

二、资金面与情绪面

• 央行操作：9月14日逆回购净投放8130亿元，利率维持低位，市场流动性充裕。
• 风险偏好：前期大行抛售与农商行涉债调查曾造成抛压，但近期风险偏好低位略微支撑；中长期看政策放松预期待观察。

三、期限与基差

• 基差结构：TS/TF/TL主力基差全为现券升水期货，显示期货贴水略升但营业性活跃；T主力中性。
• 期限结构：收益率曲线维持平坦略偏陡形态，短期基差对保值意义提升。

四、主力合约表现

• 交易数据：TS涨0.5%，TL涨0.7%，TF涨0.11%，全线成交持仓齐增，TL挥发性较强，波动率显著。
• 20日均线向上突破：多空力量交织中多头略占优，多头头寸持续加大，市场风险偏好未显著提升。

五、政策预期

• 后续研判：尽管当前经济修复仍暂未触及预期目标，但结构性问题突出；财政货币政策加力仍存空间，但短期情绪修复 Tender渐趋凝聚。
• 温压：自律事件短期扰动消退，但市场真伪底区域并未明确，警惕Yield曲线拐点或政策滞后带来的二次压力。

免责声明

本报观点仅供参考，不构成投资建议，投资者自负风险。