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沪铜周报（12.15~12.19）总结

核心内容概述

本报告为大越期货投资咨询部祝森林发布的沪铜周报，分析了2024年12月15日至12月19日期间沪铜市场的走势及基本面情况。报告从行情回顾、基本面分析、市场结构三个维度展开，旨在为投资者提供市场动态和投资参考。

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一、行情回顾

• 沪铜走势：上周沪铜主力合约上涨1.4%，收报于94080元/吨，显示出较强的上涨动力。
• 影响因素：
  • 宏观面：地缘政治紧张、美国关税政策波动以及全球不稳定因素对铜价形成支撑。
  • 产业面：印尼铜矿出现不可抗力事件，贵金属价格大涨也对铜价产生积极影响。
  • 国内消费：消费处于淡季，下游消费意愿一般，整体交易以刚需为主。
  • 库存变化：LME库存小幅增加至165900吨，上期所铜库存增加484吨至89389吨。

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二、基本面分析

1. PMI数据

• PMI数据反映了经济活动的活跃程度，但报告中未提供具体数值，仅提及了其对市场的影响。

2. 供需平衡表

• 2024年：供需处于紧平衡状态，全年供需平衡为11万吨。
• 2025年：预计出现供应过剩，市场可能面临压力。

3. 库存情况

• LME库存：上周小幅增加，但整体仍处于高位。
• SHFE库存：增加484吨至89389吨，显示市场供应略显紧张。
• 保税区库存：维持在低位，对铜价形成支撑。

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三、市场结构分析

1. 加工费

• 加工费处于低位，可能反映冶炼企业利润空间有限，对铜价形成一定压制。

2. CFTC持仓

• 非商业净多单流出：CFTC非商业净多单减少，表明市场投机情绪有所降温。

3. 期现价差

• 期现价差：显示期货价格高于现货，可能预示未来价格有上涨预期。
• 上海物贸升贴水：升贴水变化反映市场对现货的预期，具体数值未给出。

4. 进口利润

• 进口利润图显示进口利润情况，但具体数值未明确，可能影响市场供需关系。

5. 仓单

• 仓单数据未具体说明，但结合库存变化，可能对价格走势产生一定影响。

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关键信息汇总

• 价格走势：沪铜主力合约上涨1.4%，突破关键阻力位。
• 支撑因素：
  • 地缘政治风险上升
  • 美国关税政策波动
  • 印尼铜矿不可抗力事件
  • 贵金属价格上涨
• 压力因素：
  • 国内消费淡季，下游需求疲软
  • 供应端紧平衡，2025年或出现过剩
• 库存情况：
  • LME库存小幅增加
  • SHFE库存增加至89389吨
  • 保税区库存维持低位
• 市场情绪：
  • CFTC非商业净多单流出
  • 加工费处于低位
  • 期现价差显示期货价格高于现货

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投资建议

• 短期：铜价可能受宏观利好支撑继续上涨，但需警惕国内消费疲软带来的压力。
• 中长期：2025年供应过剩预期可能对铜价形成下行压力，需关注供需变化及政策动向。

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免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 投资者应独立判断，自行承担投资风险。