20260111-国信证券-转债市场周报_权益走强及季节效应下_转债市场情绪高涨_11页_842kb

转债市场周报总结

核心内容

上周（1月5日-1月9日）转债市场在权益走强及季节效应的推动下情绪高涨，市场整体表现强势。中证转债指数全周上涨4.45%，价格中位数上涨3.60%，算术平均平价上涨5.79%，全市场转股溢价率下降0.55%。转债ETF呈现明显净流入趋势，市场估值继续抬升。

主要观点

市场表现

• 股市方面：A股在元旦假期后快速上涨，沪指突破4000点，全市场日成交额接近3万亿元，科技成长风格持续领涨，脑机接口、商业航天、可控核聚变等板块表现亮眼，红利板块相对落后。
• 债市方面：央行公开市场持续净回笼，但资金面总体宽松，债市震荡偏弱，10年期国债利率收于1.88%，较前周上行1.98bp。
• 转债市场：多数转债个券收涨，涨幅靠前的有塞力、鼎捷、鼎龙、声迅、博瑞转债；跌幅靠前的有天创、电化、华锐、环旭、茂莱转债。

行业表现

• 涨幅居前行业：计算机（10.70%）、国防军工（10.63%）、传媒（9.97%）、社会服务（10.13%）。
• 表现靠后行业：纺织服装（-0.99%）、银行（0.63%）、交通运输（1.57%）、商贸零售（1.94%）。

估值情况

• 偏股型转债：平均转股溢价率位于历史高位，各平价区间溢价率接近100%分位数。
• 偏债型转债：平价在70元以下的平均YTM为-4.06%，处于历史低位。
• 转债隐含波动率：全市场平均隐含波动率为50.47%，与正股长期实际波动率差额为9.41%，均位于历史高位。

策略建议

• 相对收益投资者：建议小仓位均衡配置不赎回且溢价率适合的偏股型转债，重点关注AI端侧、半导体设备材料国产替代、电池、反内卷、券商等板块。
• 绝对收益投资者：建议关注130元以下正股高波动品种，或估值已处于历史底部的行业龙头，如两轮车、化妆品、养殖等。

一级市场跟踪

• 上周发行情况：联瑞转债公告发行，无转债上市。
• 待发转债：截至1月9日，待发可转债共计97只，合计规模1502.7亿元，其中7只已同意注册，5只已获上市委通过，其余为交易所受理或董事会预案。

风险提示

• 海外市场动荡，存在不确定性。

分析师信息

• 证券分析师：王艺熹、吴越、赵婧
• 联系方式：
  • 王艺熹：021-60893204，wangyixi@guosen.com.cn，S0980522100006
  • 吴越：021-60375496，wuyue8@guosen. com.cn，S0980525080001
  • 赵婧：0755-22940745，zhaojing@guosen.com.cn，S0980513080004

基础数据

附录：相关研究报告

• 《超长债周报——TL崩盘式下跌再创新低》——2026-01-05
• 《转债市场周报-春躁期间转债估值仍有提升空间》——2026-01-04
• 《转债市场周报-转债市场再至阶段性高点》——2025-12-29
• 《公募REITs周报（第48期）-市场先抑后扬，保障房领涨》——2025-12-28
• 《超长债周报——年末资金面宽松，超长债继续反弹》——2025-12-28

免责声明

• 本报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者职业理解，力求独立、客观、公正。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行判断并承担相应风险。
• 本报告可能随时补充、更新和修订，敬请关注最新版本。