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国泰君安期货原木周度报告（2025年8月3日）

综述

• 当周原木市场呈现震荡偏弱走势，基本面维持供需偏弱格局。
• 供应方面：新西兰原木出口预计减少，市场对供应悲观情绪上升。
• 需求方面：下游需求稳定，国内库存变化较小。
• 其他影响因素：海运指数下降，美元走强影响汇率，进一步压力需求。

供应

• 新西兰原木预计当周出口量，结合运输数据，未来供应增量有限。
• 具体船期数据：本周新增船次主要目的地为国内港口，如镇江、岚山等。
• 预计未来供应压力不大，但月份环比有一定下降趋势。

需求及库存

• 国内主港库存持续减少，岚山港总库存周环比上升1.9%，进口材种库存波动。
• 需求稳定：下游建筑木方现货价格小幅上涨，区域价差收敛。
• 发货量平均偏低，港口日均出货量数据显示市场活跃度一般。

行情走势

• 原木期货合约LG2509收盘价下跌1.4%，月差分化（09-11月差-5元/立方米），显示远期合约支撑不足。
• 现货价格上涨0-0.9%区间，不同树种和地区价差微幅变动，辐射松与白松价格差距稳定。
• 其他价格波动因素：海运费平稳，集运指数轻微下降，价格双向风险存在。

其他影响因素

• 海运情况：波罗的海干散货指数BDI周环比下降10.6%，灵便型指数微降0.6%。
• 汇率动向：美元兑人民币汇率周升0.8%，美元兑新西兰元微涨1.7%，增强进口成本支撑。
• 整体风险：供需平衡偏弱，运输与汇率环境变化需密切关注。