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生猪周报总结（2021年4月18日）

核心内容概述

本周生猪现货价格在经历超跌反弹后，再次回落，整体仍处于磨底阶段，大幅下跌的概率较低。期货市场则延续低估修复逻辑，建议投资者在盘面价格进入低估周期时建立多头头寸，等待反弹机会。然而，由于供需尚未实质性改善，且市场参与者普遍看好后市，盘面难以走出趋势性多头行情，整体以低估修复交易思路为主。

主要观点

现货市场运行情况

• 本周（第15周）全国生猪平均价格为 23.93元/公斤，较上周上涨 12.72%，价格反弹后再次回落。
• 2021年第15周，全国定点201家屠宰企业屠宰量为 814,890头，较上周增加 20,928头，开机率上升 1.46个百分点。
• 生猪价格反弹主要是由于部分二次育肥采购，但缺乏实质性利好支撑，反弹持续性存疑。

期货市场分析

• LH2109合约：当前价格处于低估修复阶段，建议投资者在价格接近区间底部（26310附近）时补仓，或考虑以 LH2111合约 替代。
• 价格在26310附近开始建底仓，若现货价格向自繁自养成本线（约18元/KG）靠拢，则盘面可背靠25500开始倒金字塔建仓。
• 期货市场整体以低估修复为主，趋势性多头行情可能性较低。

供需与成本分析

• 能繁母猪存栏：截至2021年3月，能繁母猪存栏恢复至 70% 左右，实际产能效用恢复至 62%。
• 二元能繁母猪占比：从常规的 0.9以上 下降至 0.55 左右，导致产能效率下降。
• 出栏价与成本：预计2021年二季度生猪价格较宽松，随后至7-8月逐步转紧。育肥户成本下降，但养殖利润仍低于去年同期。

风险与关注点

• 生猪疫情是当前产能恢复的最大阻碍，尤其在梅雨和盛夏暴雨季节，南方地区可能出现大面积疫情，影响价格走势。
• 当前市场预期现货价格企稳，但盘面持仓与成交活跃度较低，难以形成趋势性行情。
• 未来需密切关注疫情发展、供需变化及成本走势。

关键信息汇总

生猪价格（元/公斤）

仔猪价格（元/公斤）

自繁自养与外购成本（元/公斤）

二元母猪价格（元/头）

图表参考

• 图1：商品猪出栏价
• 图2：全国15KG仔猪出栏价
• 图3：商品猪出栏价
• 图4：全国15KG仔猪出栏价
• 图5：2号肉鲜品与冻品价格
• 图6：肋排鲜品与冻品价格
• 图7：主产区白条鸡价格
• 图8：猪粮比价
• 图9：生猪养殖利润
• 图10：生猪养殖利润差
• 图11：鸡养殖利润
• 图12：鸭养殖利润
• 图13：生猪月度屠宰量
• 图14：商品猪出栏体重变化
• 图15：定点企业开工率
• 图16：定点企业日度屠宰量
• 图17：90KG以下生猪出栏占比
• 图18：150KG以上生猪出栏占比
• 图19：全国冷冻品库容
• 图20：定点企业宰后结算价
• 图21：500家养殖企业生猪存栏量
• 图22：能繁母猪存栏变化
• 图23：定点企业小猪存栏变化
• 图24：定点企业中体重猪存栏变化
• 图25：浙江-基准地现货价差
• 图26：湖北-基准地现货价差
• 图27：山东-基准地现货价差
• 图28：江苏-基准地现货价差
• 图29：安徽-基准地现货价差
• 图30：期货盘面月间价差

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