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沥青市场分析总结

核心内容

2024年12月30日，沥青市场整体呈现原料紧俏、裂解高位的态势。期货价格小幅上涨，现货市场则维持稳中偏弱的走势。市场供需关系和库存变化对价格走势产生重要影响，同时原油价格的震荡反复也对沥青成本端形成一定压力。

主要观点

• 期货价格：BU2502和BU2503合约昨日收盘价分别为3,558元/吨和3,579元/吨，夜盘收盘价分别上涨至3,583元/吨和3,612元/吨，涨幅分别为0.70%和0.92%。
• 市场流动性：盘面流动性持续小幅回落，显示市场参与者活跃度有所下降。
• 现货价格：山东批发价为3,565元/吨，长三角批发价为3,870元/吨，现货价格整体偏弱。
• 基差与价差：山东基差小幅反弹至7元/吨，而02-03跨期价差为-21元/吨，价差有所收窄。
• 炼厂数据：2025年1月份国内沥青总计划排产量为209.85万吨，环比和同比均出现下降，显示市场供应压力有所缓解。
• 库存变化：上周稀释沥青港口库存环比减少28.63%，其中天津地区库存减少最为明显，显示需求端有所回暖。

关键信息

1. 原料供应情况

• 2025年1月份国内沥青总计划排产量为209.85万吨，环比减少6.15万吨（降幅2.85%），同比减少18.32万吨（降幅8.03%）。
• 原料紧张导致炼厂加工利润收窄，冬储积极性不高。

2. 库存与价格变动

• 稀释沥青港口库存上周降至17.2万吨，环比减少28.63%，同比减少83.30%。
• 山东基差反弹至7元/吨，显示现货价格与期货价格的差距有所缩小。
• 02-03跨期价差为-21元/吨，较前日价差-16元/吨有所收窄。

3. 炼厂运行情况

• 炼厂开工率降至26.94%，环比下降2.43%。
• 炼厂库存率上升至21.45%，环比增加0.62%。

4. 原油价格影响

• 原油价格震荡反复，对沥青成本端形成一定支撑，但未能带动现货价格明显上涨。

5. 市场趋势强度

• 沥青趋势强度为θ，表明市场趋势处于中性偏弱区间。

市场展望

当前沥青市场面临原料供应紧张和炼厂加工利润收窄的双重压力，但港口库存的大幅下降显示需求端有所改善。随着春节临近，市场可能进入阶段性调整期，投资者需密切关注炼厂排产计划和原料供应情况。短期来看，沥青价格或将在成本支撑下维持窄幅震荡，但长期趋势仍需进一步观察供需变化及宏观经济环境。

风险提示

• 原料供应紧张可能持续影响炼厂生产节奏。
• 原油价格波动可能对沥青成本端造成不确定性。
• 市场流动性下降可能加剧价格波动。
• 需求端变化及政策调控对市场走势有重要影响。

资料来源

• 同花顺
• 隆众资讯
• 百川盈孚
• 国泰君安期货研究