20240415-天风证券-海外与大类周报_多资产视角的美股走势推演_20页_1mb

港股市场分析

港股市场在报告期内先扬后抑，整体收涨。初期受乐观情绪推动，恒指连续上涨，但随后国内经济数据（如3月通胀和金融数据）显示基本面修复有波折，导致多数板块显著调整。4月中旬恒指基本持平，恒生科技指数上涨0.7%。风格上，小盘和中盘因子表现突出，高股息和国有企业风格也有佳绩；行业方面，顺周期板块如原材料和能源延续强势，分别上涨65%和18%，而综合企业和地产建筑板块领跌。企业信贷脉冲持续下行，政策支持成为焦点，短期内建议以高股息板块（如公用事业、能源）为主，中长期关注半导体和互联网科技行业受益于国产替代。

美股市场分析

美股市场延续下跌趋势，受通胀数据影响较大。3月CPI同比上涨3.5%，远超预期，导致十年期美债收益率上升，美股连续调整。纳指相对抗跌，但道指显著回调。风格上，价值、小盘和利率敏感因子跌幅居前，成长和质量风格相对优势；行业方面，科技板块小幅调整。利率上行可能收窄市场宽度，非美国家股市受美元指数走强压制，美股的超额收益可能同步回落。若通胀预期进一步上升，美股或面临大幅波动，建议保持谨慎，关注能源、原材料板块或人工智能细分领域。

投资策略建议

总体上，港股维持高股息策略为主，美股建议阶段性谨慎。需监控经济数据、政策变化和国际局势。全球宏观经济因素，如美国通胀和地缘冲突，可能放大风险，影响资产表现。

风险提示

报告强调流动性快速收紧、美国经济硬着陆风险以及国际局势复杂化，可能导致市场波动加剧。投资决策应基于实时数据和风险评估。