20170510-安信证券-新三板五月月报_定增市场略降温_深度掘金三板大消费_31页_1mb

新三板五月月报总结

核心内容概述

2017年5月新三板市场整体呈现以下特点：

• 大消费板块表现较好，营业收入保持20%增长，净利润增长略有下降，但部分子行业表现突出。
• 定增市场略有降温，4月定增预案和实施次数环比下降，实际募集资金略降。
• 交易市场整体降温，成交量和成交额环比下降，做市转让成交量下降尤为明显。
• 新增挂牌公司数量有所回升，但整体市场仍面临盈利质量与估值变化的挑战。

主要观点

1. 大消费类年报表现

• 营业收入增长：2017年大消费板块营业收入增速为20%，净利润增速为17%。
• 盈利能力分化：景区旅行社、白色家电、视听器材、农业、畜牧业子行业收入增速超过30%。
• 净利润率上升：家电、农林牧渔、商贸零售子板块净利润率提升，反映控费效应和毛利率改善。
• 收入质量：应收账款周转率略有上升，显示收入质量保持平稳。

2. 选股逻辑

• 基于年度财务表现：推荐基本面扎实、营收和净利润增长显著的公司。
• 创新层新贵：新进创新层的消费类公司平均营收增长42%，净利润增长44%。
• 卡位3000万：关注净利润首次达到3000万但尚未进行上市辅导的公司，以及已申报辅导但仍在做市的公司。
• 预测力指标：通过“预收账款/营业收入(t+1)”和“存货/营业成本(t+1)”指标寻找盈利预测信号。

关键信息

1. 大消费板块数据

• 总体表现：营业收入平均值为16867万元，中位数为8539万元；净利润平均值为1122万元，中位数为456万元。
• 子行业表现：景区旅行社、白色家电、视听器材、农业、畜牧业子行业收入增速超过30%。
• 净利润变化：农林牧渔板块净利润增速有所上升，其他板块普遍下滑。
• 毛利率变化：毛利率下降是净利润增速弱于营业收入增速的主要原因。

2. 选股建议

• 基于财务表现：推荐如龙冈旅游、韩都电商、东田时尚、花嫁丽舍、康比特、熊猫乳业等公司。
• 创新层新贵：包括XR将至发、百味佳、汇锋新材、超凡股份、纳仕达、海钰生物等。
• 卡位3000万：如虎彩印艺、花嫁丽舍、首航直升、喀纳斯、友宝在线、伊赛牛肉、上陵牧业等。
• 预测力指标：如宏祥新材、优生活、朔方科技、龙盛股份、浩明科技、乔顿服饰等。

3. 市场动态

• 新增挂牌公司：第十八、十九周新增48家挂牌公司，其中推荐关注磐石新能和沃特节能。
• 定增情况：4月发布214次定增预案，实际实施283次，募集资金略降至130.77亿元。
• 交易情况：4月总体成交量36.7亿股，环比下降19.11%；成交额200.66亿元，环比下降30.47%。
• 估值变化：市盈率、市销率、市净率均有所下降，但整体市场估值趋于平稳。

风险提示

• 行业增速放缓：部分行业增速放缓，可能影响整体市场表现。
• 企业盈利能力下降：部分企业净利润增长放缓，需警惕盈利能力进一步下降的风险。

图表目录

• 图1：营业收入平均数、中位数情况（单位：万元）
• 图2：净利润平均数、中位数情况（单位：万元）
• 图3：大消费板块营业收入和增长率
• 图4：大消费板块总体净利润和增长率
• 图5：营收增速对比
• 图6：净利润增速对比
• 图7：各财务指标三年变动对比
• 图8：2015、2016各指标变动对比（百分比差值）
• 图9：净利润率的变动
• 图10：分板块收入增估算
• 图11：细分板块收入增速情况
• 图12：各板块净利润情况
• 图13：三板消费类净利润增速趋于稳定，畜牧业、白电类表现较好
• 图14：各二级分类股票个数
• 图15：子板块盈利能力各比率比较情况（走强指标用红色标出）
• 图16：应收账款周转率（整体法）
• 图17：营业收入平均值（单位：万元）
• 图18：净利润平均值（单位：万元）
• 图19：消费类公司2016年度净利润分布情况直方图
• 图20：本周新增挂牌公司行业分布
• 图21：每月挂牌企业数量
• 图22：每月成交量变化（亿股）
• 图23：每月成交额变化（亿元）
• 图24：每月换手率变化（整体法，%）
• 图25：每月估值变化与对比（市盈率TTM，整体法，剔除负值，以2016年财务数据为基础）
• 图26：每月估值变化与对比（市销率，整体法，剔除负值，以2016年财务数据为基础）
• 图27：每月估值变化与对比（市净率，整体法，剔除负值，以2016年财务数据为基础）
• 图28：每月发布定增预案数量
• 图29：每月定增实施数量
• 图30：每月实际募集资金情况
• 图31：发布定增预案数量行业分布
• 图32：定增预案拟募集资金行业分布(万元)

表格目录

• 表1：基于财务表现可关注的优质标的
• 表2：新符合创新层条件的大消费类股票名单
• 表3：净利润首次达到3000万，但尚未辅导消费类股票
• 表4：已经申报上市辅导，但仍在做市消费类股票
• 表5：2017年有望超过3000万股票列表(收入、净利润单位：万)
• 表6：预收账款预测力靠前公司列表
• 表7：存货预测力排名靠前公司列表
• 表8：十八、十九周挂牌企业营业收入分布(2015、2016年财务数据为基础)
• 表9：第十七周挂牌企业营业收入分布(2015、2016年财务数据为基础)
• 表10：十八、十九周挂牌企业营业收入TOP10(万元)
• 表11：第十八、十九周挂牌企业净利润分布(2015、2016年财务数据为基础)
• 表12：第十七周挂牌企业净利润分布(2015、2016年财务数据为基础)
• 表13：十八、十九周挂牌企业净利润TOP10(万元)
• 表14：重点关注公司
• 表15：新增挂牌公司筛选
• 表16：新三板市场挂牌公司行业分布
• 表17：十八、十九周发布定向增发预案的公司