20241020-中邮证券-有色金属行业报告_黄金继续新高_继续看多年内表现_12页_851kb

有色金属行业周报分析总结

报告要点

• 贵金属市场：黄金创新高，白银跟随上涨。欧洲央行降息及地缘政治紧张推动黄金价格大幅上行，COMEX黄金周涨幅达265%，白银涨幅804%。预计长期黄金行情受美国赤字率提升和央行购金逻辑支撑，短期需关注美国经济数据。
• 铜市场：铜价震荡下跌，短期内难以跑赢贵金属。LME铜价本周下跌2.6%，预计需等待美联储实质降息以提振市场。
• 铀市场：铀价小幅上涨。AI需求带动下，谷歌、亚马逊等公司宣布投资小型核反应堆项目，推动核电行业发展。

分市场分析

黄金: 高位上涨

本周黄金价格创新高，主要受到欧洲央行降息预期和地缘政治紧张的双重利好影响，COMEX黄金上涨265%。随着美国就业压力增大，降息节奏或加快，长期看黄金行情仍具支撑。

铜: 震荡调整

LME铜价本周下跌2.6%，多数时间维持震荡。虽然下游企业开工率小幅上升，但在美国通胀预期和降息节奏不确定下，铜价上行动能不足。

铀: 行业小幅上行

铀板块股票整体上行，多家科技巨头宣布投资核能项目，推动铀价上涨。AI算力需求与清洁能源属性让核电产业得到长期发展支持。

铝: 产能扩张

国内电解铝产能持续扩张，9月原铝产量同比增12%。不过新的环保政策可能预示长期供需格局有望改善，但短期内价格上行空间受原材料进口依存度限制。

氧化铝: 价格维持高位

氧化铝现货价格继续上行，主要因矿端供应不足与新增产能原料依赖进口的状况预期将持续。四季度价格拐点可能延后。

投资建议

重点推荐关注以下公司：中金黄金、紫金矿业、兴业银锡、锡业股份、立中集团、中广核矿业。买入可选标的：光智科技、抚顺特钢、银邦股份、华达新材、东睦股份等。

风险提示

宏观经济波动、需求不及预期、供应释放过快、项目进度延迟等可能导致投资风险。