详细总结
核心内容
本文档是一份2015年5月14日的区域市场早间报告，涵盖中国、香港、马来西亚和新加坡等地区的经济数据、公司业绩、行业动态及投资建议。主要分析了经济活动、货币指标、行业趋势、公司财务表现及市场展望。
主要观点
中国
- 经济活动疲软：4月经济数据低于市场预期，工业生产、零售销售和固定资产投资（FAI）均未达预期，显示国内需求持续疲软。
- 货币和金融数据下滑：M2货币供应、贷款发行和总社会融资均低于预期，显示金融活动放缓。
- 政府刺激政策：为防止经济硬着陆，政府预计将加强财政和货币政策刺激，尤其是通过基础设施投资和放松货币政策。
- 煤炭行业展望：预计煤炭价格将在短期内反弹，但长期仍将受到供应过剩的限制。中国煤炭公司可能受益于价格反弹，但部分公司如Yanzhou Coal被维持为卖出。
香港
- 港交所业绩略低于预期：1Q15净利润低于市场预期7%，但交易量和平均每日交易额增长，未来盈利有望改善。
- 市场前景积极：尽管短期业绩不佳，但未来交易量增长和市场连接计划（如SZ-HK Connect）将推动盈利提升，维持买入评级。
马来西亚
- Guinness Anchor：1Q15业绩表现良好，但被下调至持有评级。
- Perisai Petroleum：1Q15业绩不及预期，被下调至持有评级。
新加坡
- City Developments：关注海外扩张，维持持有评级。
- ComfortDelGro Corporation：业绩略低于预期，但基本面稳健，维持持有评级。
- Ezion Holdings：由于澳大利亚业务和钻井设备停机影响，业绩疲软，但市场重新签约进展顺利，维持买入评级。
- ST Engineering：业绩低于预期，维持持有评级，目标价下调。
- Super Group：业绩疲软，维持持有评级，目标价下调。
- SIA Engineering：预计未来业绩进一步恶化，维持卖出评级。
关键信息
经济数据
| 指标 |
报告值 |
市场预期 |
同比变化 |
| 工业增加值 |
5.9% |
6.0% |
+0.3% |
| 固定资产投资（FAI） |
9.6% |
- |
+0.3% |
| 零售销售 |
10.0% |
10.4% |
-0.4% |
货币指标
| 指标 |
报告值 |
同比变化 |
| M2货币供应 |
128.08万亿 |
+10.1% |
| 新增人民币贷款 |
86.61万亿 |
+14.1% |
| 总社会融资 |
1.05万亿 |
- |
煤炭行业预测
- 煤炭价格预计在短期内反弹至500元/吨，但长期仍受供应过剩影响。
- 预计2015年煤炭价格为460元/吨，2016年为470元/吨，长期为520元/吨。
公司评级与目标价
| 公司 |
评级 |
目标价（HK$） |
潜在变动 |
| 北京资本 |
BUY |
12.30 |
+55.7% |
| 工商银行 |
BUY |
7.80 |
+20.6% |
| Bank BJB |
BUY |
1,300.00 |
+48.6% |
| Maybank |
BUY |
10.30 |
+11.2% |
| DBS |
BUY |
25.08 |
+19.8% |
| Pacific Radiance |
BUY |
0.99 |
+51.1% |
| Krong Thai Bank |
BUY |
27.00 |
+36.4% |
| Sino Thai Engr |
BUY |
25.00 |
+25.0% |
| UMWH Holdings |
SELL |
10.00 |
-7.4% |
重点公司分析
香港交易所（388 HK）
- 1Q15业绩：净利润为1,575亿港元，同比增长33.7%，环比增长4.8%，但低于市场预期7%。
- 业绩驱动因素：交易量增长，特别是LME和港股交易额提升。
- 未来展望：随着交易量进一步增长，盈利有望改善，维持买入评级，目标价上调至341港元。
中国煤炭行业
- 行业趋势：煤炭价格已跌至十年低点，但预计在短期内反弹。
- 公司表现：
- 中国神华（1088 HK）：买入评级，目标价25港元。
- 中国煤炭（1898 HK）：买入评级，目标价5.5港元。
- 兖州煤业（1171 HK）：卖出评级，目标价6.2港元。
风险提示
- 中国：2015年电力需求低于预期，行业整合速度慢。
- 香港：交易量增长未完全反映在当前业绩中。
行业与市场动态
- 煤炭价格：预计反弹至500元/吨，行业整合将缓解供应过剩。
- 港交所：交易量增长，未来盈利有望提升。
- 新加坡：公司如City Developments和Ezion Holdings表现积极，而ST Engineering和Super Group业绩不佳。
- 马来西亚：Guinness Anchor和Perisai Petroleum被下调评级。
指数表现
| 指数 |
前收盘 |
1日涨幅 |
1周涨幅 |
1月涨幅 |
年初至今涨幅 |
| DJIA |
18060.5 |
0.0% |
1.2% |
0.5% |
1.3% |
| S&P 500 |
2098.5 |
0.0% |
0.9% |
0.3% |
1.9% |
| FTSE 100 |
6949.6 |
0.2% |
0.2% |
-1.6% |
5.8% |
| AS30 |
5710.8 |
0.7% |
0.3% |
-3.5% |
6.0% |
| CSI 300 |
4718.4 |
-0.6% |
3.6% |
6.3% |
33.5% |
| FSSTI |
3453.2 |
0.3% |
-0.2% |
-1.9% |
2.6% |
| HSCEI |
13859.6 |
-0.8% |
-1.0% |
-2.8% |
15.6% |
| HSI |
27249.3 |
-0.6% |
-1.4% |
-1.1% |
15.4% |
| JCI |
5246.1 |
0.8% |
1.2% |
-3.2% |
0.4% |
| KLCI |
1803.0 |
0.2% |
-1.0% |
-2.0% |
2.4% |
| KOSPI |
2114.2 |
0.8% |
0.5% |
0.1% |
10.4% |
| Nikkei 225 |
19764.7 |
0.7% |
1.2% |
-0.7% |
13.3% |
| SET |
1496.0 |
0.7% |
-1.6% |
-3.4% |
-0.1% |
| TWSE |
9724.1 |
0.4% |
-1.0% |
0.8% |
4.5% |
| BDI |
634 |
7.6% |
10.3% |
9.7% |
-18.9% |
| CPO (RM/mt) |
2194 |
1.2% |
2.2% |
3.2% |
-4.5% |
| Nymex Crude (US$/bbl) |
60 |
-0.7% |
2.0% |
12.8% |
12.8% |
投资建议
- 买入：北京资本、工商银行、Bank BJB、Maybank、DBS、Pacific Radiance、Krong Thai Bank、Sino Thai Engr。
- 持有：港交所、Ezion Holdings、ComfortDelGro Corporation、ST Engineering、Super Group。
- 卖出：UMWH Holdings、兖州煤业。
事件与会议
- SKP Resources Roadshow：5月14日，新加坡。
- JCY International Luncheon：5月14日，吉隆坡。
- E for L Aim Roadshow：5月25日至26日，吉隆坡；5月27日，新加坡。
- SIN Telcos, SIN Banks & INDO Telcos Analyst Presentation：5月28日，台北。
- China Auto Sector Analyst Presentation：5月22日，香港；5月26日，新加坡；5月27日至28日，吉隆坡。
- Indosat Roadshow：5月27日，吉隆坡；5月28日，新加坡；5月29日，台北。
- Palm Oil Sustainability Roadshow：5月27日至29日，伦敦。
